建筑材料行业周报：化债组合拳公布，关注受益于市政类资金改善方向

主要内容总结

一、政策背景

• 地方化债政策“组合拳”公布：11月8日，全国人大常委会批准《关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，具体措施包括：
  • 增加6万亿元专项债务限额，分三年安排，每年2万亿元；
  • 连续五年每年安排8000亿元专项债券用于化债，累计置换隐性债务4万亿元；
  • 2029年后到期的2万亿元棚户区改造隐性债务按原合同偿还。

二、政策影响

• 大幅减轻地方化债压力：化债规模达到10万亿元（6万亿元+4万亿元），加上2万亿元棚户区改造隐性债务，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元降至2.3万亿元。
• 节约利息支出：预计五年累计节约6000亿元。
• 畅通资金链条：有助于地方缓解债务压力，提高资金使用效率。

三、投资机会

• 重点关注高应收、资金来源为市政类项目的公司：
  • 高应收占比公司：随着化债政策实施，项目回款和现金流将得到改善。
  • 下游需求为市政类项目的公司：主要受益于地方政府化债需求。

四、行业重点数据跟踪

水泥

• 价格：全国水泥均价544.35元/吨，周环比上涨1.2%。
• 出库量：11月8日全国水泥出库量344.98万吨，周环比上升3.6%。
• 熟料库容比：11月8日，熟料库容比64.7%，周环比上升1.0百分点。

平板玻璃

• 价格：全国浮法玻璃10月31日价格1287.4元/吨，周环比上涨2.5%。
• 库存：11月8日库存4892.2万重量箱，周环比减少213.6万重量箱，连续六周去库。
• 产量：11月8日日度产量15.84万吨，周环比微升0.13%。

光伏玻璃

• 价格：11月6日光伏玻璃价格21.25元/平方米，环比持平。
• 开工率：11月8日开工率69.21%，环比下降1.0个百分点。

玻纤

• 价格：玻纤缠绕直接纱价格环比持平。

碳纤维

• 价格：T300-12K吉林市场价环比上涨2%，其余品种价格稳定。

五、投资建议

• 关注：
  • 业绩具有韧性的消费建材龙头，如伟星新材、北新建材、兔宝宝等；
  • 水泥价格提涨，旺季需求有望改善的水泥板块，如华新水泥、海螺水泥、上峰水泥；
  • 受益于现金流改善、下游需求为市政类项目的高应收公司。

六、风险提示

• 宏观经济下行风险、政策落地不及预期、房地产行业修复不及预期、统计样本差异。