建筑材料行业周报：推动新型城镇化，关注城市更新建材受益方向

证推动新型城镇化，关注城市更新建材受 研 券益方向 究——建筑材料行业周报（20240729-20240802） 报 告增持（维持）核心观点 部署推进新型城镇化建设，推动城市更新提速。2024年7月31日，国务 行业:建筑材料 院印发了《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，对未来 日期: 2024年08月06日 五年推进新型城镇化建设进行部署，具体提出4大行动，包括新一轮农业转移人口市民化、潜力地区城镇化水平提升、现代化都市圈培育、城市更 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % 08/2310/2312/2303/2405/2407/24 0 -4% -9% -13% -18% 行-22% 业-26% 周-31% 报-35% 相关报告： 《5年期LPR年内二次调降，继续引导房贷利率下调》 ——2024年07月30日 《三中全会定调地产，保障性住房战略新高度》 ——2024年07月25日 《保障性再贷款加速投放，有望带动地产链预期改善》 ——2024年07月16日 新和安全韧性提升。 （1）城镇化率：《行动计划》提出，未来5年我国常驻人口城镇化率提升 至接近70%。我国城镇化率水平近10年随着1.65亿农业人口转移至城镇 落户，有明显提升。全国城镇化率从2012年的53.10%，提升至2023年的66.16%，提升幅度超过13%。考虑到当前我国农村人口数量仍然巨大，农村人口仍有进城动力；横向比较看，我国城镇化率也低于全球主要国家。因此我们认为，城镇化率提升仍然有较大空间。 （2）拉动投资：城镇化率提高1%，可拉动万亿规模新增投资需求，关注城市更新提速。从投资端看，《行动计划》中提到推进城镇老旧小区改造，加快保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、城市地下管网等工程建设，有望推动市政公用、居民住房等领域投资。因此，可以重点关注直接受益于城市更新建设的水泥/管材/涂料/防水等细分方向。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（7.29-8.2）全国水泥均价为496.97元/吨，周环比下跌2.2%，跌幅有所扩大。其中，西北、中南跌幅较大，东北地区保持平稳。其中，西北乌鲁木齐地区水泥价格回落至荣枯线下，主流品牌 P.O.42.5散装水泥市场价格330-340元/吨，主要系需求有限，叠加外来水泥冲击影响。库存方面，8月2日水泥熟料库容比65.79%，环比下降0.03个百分点；水泥消费方面，8月2日全国水泥出库量314.7万吨，周环比变化-5.8%，同比下降37%，同比降幅扩大。整体来看，当前水泥价格呈现北“强”南“弱”的情况，需求端高温天气影响下，下游施工活动继续偏弱，淡季特征明显。我们预计9月之后，随着气温下降，旺季需求或有所改善。 平板玻璃：过去一周（7.29-8.2），全国浮法玻璃价格7月31日1479.7元 /吨，环比变化-3.8%，环比降幅进一步扩大。库存方面，8月2日玻璃样本企业库存6909万重量箱，环比增加199.9万重量箱，环比变化 +2.98%，连续8周累库，行业累库力度加大。根据隆众资讯信息显示，华北厂家库存周环比增加6.15%，产销一般，累库幅度加大；华东市场厂家库存周环比增加1.39%，部分企业以价换量。产量方面，8月2日，浮法玻璃日度产量为16.97万吨，降至17万吨以下。利润方面，过去一周浮法玻璃毛利继续下降。成本端方面，纯碱价格过去一周下跌2.72%。同时，截止8月1日纯碱企业库存107.48万吨，环比上涨5.95%，厂家库存进一步增加。 光伏玻璃：过去一周（7.29-8.2）7月31日光伏玻璃价格23.5元/平方米，价格环比下降4.1%。供应端，8月2日光伏玻璃开工率80.09%，环比下降3.3个百分点，且开工率下降幅度明显，开工率连续4周回落。 玻纤：过去一周（7.29-8.2）玻纤缠绕直线纱价格维持稳定。其中，8月2 行业周报 日玻璃纤维缠绕直接纱2400tex山东玻纤价格为3800元/吨，泰山玻纤价格为4000元/吨，重庆三磊价格为3700元/吨，周环比均持平。 碳纤维：过去一周（7.29-8.2）碳纤维价格有所下跌。 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：推动新型城镇化，关注城市更新建材受益方向4 2行业重点数据跟踪6 2.1水泥6 2.2平板玻璃7 2.3光伏玻璃8 2.4玻纤9 2.5碳纤维9 3风险提示10 图 图1：中国城镇化率（2000-2023）4 图2：2023年全球主要国家城市化率水平（%）5 图3：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）6 图4：各区域水泥历史平均价格（元/吨）6 图5：全国水泥熟料库容比（%）（分年度）6 图6：水泥周度出库量（万吨）6 图7：秦皇岛港动力煤平仓价7 图8：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）7 图9：浮法玻璃库存量（万吨）7 图10：浮法玻璃日度产量（万吨）8 图11：浮法玻璃周度开工率8 图12：浮法玻璃利润数据8 图13：重质纯碱价格8 图14：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价8 图15：光伏玻璃开工率（%）8 图16：2400tex缠绕直接纱价格9 图17：碳纤维价格9 1.周观点：推动新型城镇化，关注城市更新建材受益方向 部署推进新型城镇化建设，推动城市更新提速。2024年7月31日，国务院印发了《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，对未来五年推进新型城镇化建设进行部署，具体提出4大行动，包括新一轮农业转移人口市民化、潜力地区城镇化水平提升、现代化都市圈培育、城市更新和安全韧性提升。 （1）城镇化率：《行动计划》提出，未来5年我国常驻人口 城镇化率提升至接近70%。我国城镇化率水平近10年随着1.65 亿农业人口转移至城镇落户，有明显提升。全国城镇化率从2012年的53.10%，提升至2023年的66.16%，提升幅度超过13%。考虑到当前我国农村人口数量仍然巨大，农村人口仍有进城动力；横向比较看，我国城镇化率也低于全球主要国家。因此我们认为，城镇化率提升仍然有较大空间。 （2）拉动投资：城镇化率提高1%，可拉动万亿规模新增投资需求，关注城市更新提速。从投资端看，《行动计划》中提到推进城镇老旧小区改造，加快保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、城市地下管网等工程建设，有望推动市政公用、居民住房等领域投资。因此，可以重点关注直接受益于城市更新建设的水泥/管材/涂料/防水等细分方向。 图1：中国城镇化率（2000-2023） 中国:总人口:城镇:比重(城镇化率)年% 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：2023年全球主要国家城市化率水平（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 中国 韩国 美国 法国 日本 巴西 英国 荷兰 瑞士 德国 加拿大 0 资料来源：联合国，上海证券研究所 投资策略方面，当前建材仍然处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 2行业重点数据跟踪 2.1水泥 水泥核心观点：过去一周（7.29-8.2）全国水泥均价为496.97元/吨，周环比下跌2.2%，跌幅有所扩大。分区域看，华北/东北/华东/中南/西南/西北分别变化-1.2%/0%/-1.4%/-3.1%/-1.7%/-5.7%。其中，西北、中南跌幅较大，东北地区保持平稳。其中，西北乌鲁木齐地区水泥价格回落至荣枯线下，主流品牌P.O.42.5散装水泥市场价格330-340元/吨，主要系需求有限，叠加外来水泥冲击影响。库存方面，8月2日水泥熟料库容比65.79%，环比下降 0.03个百分点；水泥消费方面，8月2日全国水泥出库量314.7万吨，周环比变化-5.8%，同比下降37%，同比降幅扩大。整体来看，当前水泥价格呈现北“强”南“弱”的情况，需求端高温天气影响下，下游施工活动继续偏弱，淡季特征明显。我们预计9月之后，随着气温下降，旺季需求或有所改善。 图3：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）图4：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 2020年2021年2022年 2023年2024年 华北东北华东 中南西南西北 700 650 600 550 500 450 400 800 700 600 500 400 300 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 200 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：全国水泥熟料库容比（%）（分年度）图6：水泥周度出库量（万吨） 2021年度2022年度 2023年度2024年度 2021年度2022年度 2023年度2024年度 801,000 75900 70800 700 65600 60500 55400 300 50200 45100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 400 资料来源：Mysteel，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图7：秦皇岛港动力煤平仓价 环渤海动力煤价格:秦皇岛(5500K)日元/吨 760 740 720 700 680 660 640 620 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 202