建筑材料行业周报：3月二手房成交回升，关注中央预算类资金下达进度对建材需求拉动

证3月二手房成交回升，关注中央预算类资 研 券金下达进度对建材需求拉动 究——建筑材料行业周报（20240318-20240322） 报 告增持（维持）核心观点 “以价走量”，3月二手房成交量回升。随着市场政策调整，3月以来主要 行业:建筑材料城市二手房成交量有明显抬升。截止3月21日的3月二手房签约套数看， 日期: 2024年03月25日 北京成交8862套，上海成交13034套，深圳成交2769套，杭州成交 2784套，南京成交5130套，苏州成交3123套，成都成交13074套，青 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 3% -2%03/23 -7% 06/23 08/2310/2301/2403/24 12% 17% 22% 27% 32% 37% 建筑材料沪深300 - - 行- 业- 周- 报- 相关报告： 《杭州放开二手房限购，推动二手房市场活跃》 ——2024年03月19日 《拟发行万亿超长期特别国债，有望拉动建材需求改善》 ——2024年03月12日 《元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复》 ——2024年03月05日 岛成交3687套，厦门成交998套，均超过2024年2月全月成交量水平。 一线城市中，北京、上海3月剔除周末的日均成交量均超500套，深圳3月剔除周末日均成交约172套。我们认为，3月主要城市二手房成交环比回升，首先，有2月因春节假期低基数影响；其次，也有因政策放开促进市场活跃度提升；第三，则是通过“以价走量”拉动成交量企稳回升。 中央预算类投资计划下达进度有望加快，或将带动大宗建材需求回升。今年春节后开工情况来看，开复工率以及资金到位率整体落后于去年同期。近期建材高频数据显示，截止2024年第12周，水泥出库量为313.6万吨。尽管随着天气转暖，水泥需求环比抬升43.8%，改善显著；但同比仍然下降，需求量低于往年同期。考虑到目前施工单位项目资金整体偏紧，我们认为后续建材需求的回暖需要重点关注资金的到位情况。在2024年 3月21日举办的国新办发布会上，国家发改委副主任刘苏社表示，下一步国家发改委将统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等政策工具，加快审核地方政府专项债券项目。我们认为，未来随着中央预算类投资下达进度的加快，或能带动下游大宗建材需求回升。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（3.16-3.22）全国水泥均价周环比小幅上涨0.1%，分区域看，华北地区水泥价格涨幅较大。根据百年建筑数据显示，截止本周全国熟料产能利用率环比抬升明显，尤其是长三角市场天气良好，工程进度较快。库存方面，8省水泥库存周环比上升1.18%；利润端看，水泥行业工艺理论利润32.31元/吨，周环比上升0.56%，利润持续回升。 平板玻璃：过去一周（3.16-3.22）浮法玻璃价格环比下跌5.5%，跌幅扩大。库存方面，玻璃库存周环比抬升1.85%，连续10周累库，但累库增幅放缓。玻璃成本端看，纯碱价格周环比下跌1.19%，进一步下跌；纯碱库存方面，3月21日国内纯碱厂家总库存78.79万吨，环比上升0.73%，纯碱企业库存小幅增长。 光伏玻璃：过去一周（3.16-3.22）光伏玻璃价格周环比持平，库存环比变化-6.35%，加速去库。供应端，2024年第12周，光伏玻璃产量周环比抬升1.66%，产量小幅上升。 玻纤：过去一周（3.16-3.22）玻纤价格延续低位持平。 碳纤维：过去一周（3.16-3.22）碳纤维价格本周持稳，库存周环比抬升3.52%，库存回升。供应方面，产量及开工率均有明显抬升，其中产量环比上升7.49%，开工率周变化+4.48个百分点。 投资建议 房建方面，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为，随着各地房地产项目融资“白名单”加速落地，项目层面有望带动房地产开发链 行业周报 条企稳；同时“三大工程”的加速推进，以及一线城市限购政策的调整，均有望支撑地产链。非房建方面，随着2月初2023年万亿增发国债全部下达完毕，以及两会提出拟发行万亿超长期特别国债，有望带动投资企稳，关注节后开工端需求，尤其是重点投放相关的水泥、管道、防水等受益方向。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，建议关注高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等；三是关注二三季度需求释放，供需边际改善，成本端纯碱价格下降带来盈利弹性的光伏玻璃板块，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：3月二手房成交回升，关注中央预算类资金下达进度对建材需求拉动5 2.行情回顾7 2.1板块行情回顾7 2.2个股行情回顾8 3行业重点数据跟踪8 3.1水泥8 3.2平板玻璃10 3.3光伏玻璃11 3.4玻纤12 3.5碳纤维12 4风险提示13 图 图1：主要城市二手房成交套数统计5 图2：水泥出库量（万吨）6 图3：申万一级行业周度涨跌幅对比7 图4：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比7 图5：建筑材料子板块周度涨跌幅对比7 图6：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP108 图7：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP108 图8：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）9 图9：各区域水泥历史平均价格（元/吨）9 图10：全国水泥库容比（%）（分年度）9 图11：8省水泥库存（万吨）9 图12：秦皇岛港动力煤平仓价9 图13：全国行业毛利（元/吨）9 图14：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）10 图15：玻璃库存量（万吨）10 图16：玻璃周度产量10 图17：平板玻璃周度开工率10 图18：重质纯碱价格11 图19：纯碱开工率11 图20：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价11 图21：光伏玻璃周度库存11 图22：光伏玻璃周度产量12 图23：光伏玻璃开工率12 图24：2400tex缠绕直接纱价格12 图25：玻纤企业产量12 图26：碳纤维主流产品价格13 图27：碳纤维工厂库存13 图28：碳纤维周度产量13 图29：碳纤维周度开工率13 1.周观点：3月二手房成交回升，关注中央预算类资金下达进度对建材需求拉动 “以价走量”，3月二手房成交量回升。随着市场政策调整，3月以来主要城市二手房成交量有明显抬升。截止3月21日的3月 二手房签约套数看，北京成交8862套，上海成交13034套，深圳 成交2769套，杭州成交2784套，南京成交5130套，苏州成交 3123套，成都成交13074套，青岛成交3687套，厦门成交998 套，均超过2024年2月全月成交量水平。一线城市中，北京、上 海3月剔除周末的日均成交量均超500套，深圳3月剔除周末日均成交约172套。我们认为，3月主要城市二手房成交环比回升，首先，有2月因春节假期低基数影响；其次，也有因政策放开促进市场活跃度提升；第三，则是通过“以价走量”拉动成交量企稳回升。 图1：主要城市二手房成交套数统计 各大城市二手房成交套数 一线城市二线城市 2024年3月 北京 上海 深圳 杭州 南京 苏州 成都 青岛 厦门 2024-03-01 370 501 141 94 315 163 694 149 47 2024-03-02 86 676 29 99 96 24 67 48 27 2024-03-03 53 666 18 76 0 2 0 50 0 2024-03-04 451 478 174 98 261 173 941 197 44 2024-03-05 414 503 161 79 223 147 746 173 52 2024-03-06 508 562 163 92 260 176 702 175 63 2024-03-07 599 540 143 112 277 204 820 161 62 2024-03-08 543 646 177 140 374 224 631 173 59 2024-03-09 145 863 27 147 109 21 89 64 42 2024-03-10 80 716 36 118 0 7 0 54 0 2024-03-11 551 508 169 160 312 203 959 306 58 2024-03-12 490 565 188 120 295 179 893 268 53 2024-03-13 574 594 163 133 297 206 890 223 62 2024-03-14 628 468 186 143 335 191 975 239 47 2024-03-15 625 649 181 151 430 257 573 248 65 2024-03-16 185 856 49 104 119 27 90 60 36 2024-03-17 119 737 23 198 0 7 0 60 0 2024-03-18 605 613 187 209 371 219 1043 299 71 2024-03-19 545 584 191 166 331 186 1004 280 62 2024-03-20 646 674 197 174 350 243 966 248 81 2024-03-21 645 635 166 171 375 264 991 212 67 2024年3月1-21日合计 8,862 13,034 2,769 2,784 5,130 3,123 13,074 3,687 998 2024年2月合计 6,332 7,371 1,827 1,050 4,268 2,362 8,905 2,253 761 资料来源：Wind，上海证券研究所 中央预算类投资计划下达进度有望加快，或将带动大宗建材需求回升。今年春节后开工情况来看，开复工率以及资金到位率整体落后于去年同期。近期建材高频数据显示，截止2024年第 12周，水泥出库量为313.6万吨。尽管随着天气转暖，水泥需求环比抬升43.8%，改善显著；但同比仍然下降，需求量低于往年同期。考虑到目前施工单位项目资金整体偏紧，我们认为后续建材需求的回暖需要重点关注资金的到位情况。在2024年3月21日举办的国新办发布会上，国家发改委副主任刘苏社表示，下一步国家发改委将统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等政策工具，加快审核地方政府专项债券项目。我们认为，未来随着中央预算类投资下达进度的加快，或能带动下游大宗建材需求回升。 图2：水泥出库量（万吨） 2024年度2023年度2022年度 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：百年建筑，上海证券研究所 房建方面，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为，随着各地房地产项目融资“白名单”加速落地，项目层面有望带动房地产开发链条企稳；同时“三大工程”的加速推进，以及一线城市限购政策的调整，均有望支撑地产链。非房建方 面，随着2月初2023年万亿增发国债全部下达完毕，以及两会提出拟发行万亿超长期特别国债，有望带动投资企稳，关注节后开工端需求，尤其是重点投放相关的水泥、管道、防水等受益方 向。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，建议关注高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等；三是关注二