板块行情
第45周申万一级行业指数中，房地产指数上涨6.8%，排名第11位。A股板块涨幅前五为华夏幸福（60.2%）、亚通股份、荣盛发展、阳光股份、世联行；港股板块涨幅前五为富力地产（42.1%）、世茂集团、雅居乐集团、宝龙地产、融创中国。
政策要闻
- 中央层面：通过12万亿化债举措，包括增加6万亿置换存量隐性债务、4万亿专项债用于化债、2万亿棚改隐性债务安排。专项债支持闲置土地回收、新增土地储备、收购存量商品房作保障房，相关税收政策即将推出。
- 地方层面：多地出台支持政策，如桂林调整公积金贷款额度、西昌扩大购房补贴、福州出台42条措施活跃市场、中山放开购房入户、洛阳提升公积金贷款限额及延长贷款期限、郑州收购存量商品房作保障房、邯郸允许公积金异地贷款及降低“商转公”门槛。
公司动态
- 越秀地产：2024年前10个月合同销售金额910.03亿元，同比下降24.8%；合同销售面积309.8万平方米，同比下降16.8%。
- 华发股份：聚焦长三角、粤港澳大湾区，创新“直购+帮卖+补贴”以旧换模式。
- 万科：为控股子公司提供22.8亿元担保，对外担保总额增至1217.28亿元，占2023年末净资产的48.54%。
- 中国金茂：向中化雄安二期总部提供管理服务，预计总额超5463万元。
- 龙湖集团：截至2024年10月末经营性收入约220.9亿元，其中运营收入约111.8亿元，服务收入约109.1亿元。
销售端
- 新房成交：第45周20城成交面积249.3万平方米，日平均成交面积35.6万平方米，环比下降29%，同比上升9%。累计年初至今同比下降25%。
- 一线城市成交面积87.1万平方米，同比下降1%。
- 二线城市成交面积100.3万平方米，环比下降28%，同比增长6%。
- 三四线城市成交面积61.9万平方米，环比下降22%，同比增长36%。
- 二手房成交：第45周10城成交面积208.1万平方米，日平均成交面积29.7万平方米，环比增加0%，同比增长44%。累计年初至今同比增长1%。
- 一线城市成交面积59.3万平方米，同比增长66%。
- 二线城市成交面积123.4万平方米，同比增长41%。
- 三四线城市成交面积25.5万平方米，同比增长20%。
融资端
本周发债企业为地方国企与民企，中华企业发行规模最大（31.5亿元私募债），滨江集团中期票据利率最高（4.40%），张江高公司债利率最低（2.29%）。
投资策略
有效政策核心是有资金以承担损失的方式解决供需失衡，缓解地方债务压力可助地产企稳。预计仍有政策尝试，关注政策博弈机会。关注港股华润置地、绿城中国、中国海外发展、华润万象生活，A股地方国企城建发展、天地源。
风险提示
微观传导机制失灵，房企缩表仍可能持续。
