一、市场回顾
- 期货市场表现：上周港股股指期货宽幅震荡，11月恒指期货涨0.28%，科技指数期货涨3.10%；持仓量恒指期货降4.81%，科技指数期货增0.75%；恒指期货贴水140.19点，基差降165.76点。美股股指期货快速上涨，道指期货涨4.58%，标指和纳指100期货涨4.64%和5.35%；持仓量道指期货和纳指100期货均增5.69%；基差道指期货升水143.01点（降7.80点），纳指100期货升水109.57点（降27.54点）。
- 港股美股表现：上周港股宽幅震荡，恒指涨1.08%，国企指数涨2.00%，科技指数涨4.11%。多数行业板块上涨，必选消费涨5.61%，医疗涨2.77%，电讯和能源跌1.38%和2.29%。ETF资金方面，恒指ETF份额增3.05%，科指2倍反向ETF份额回升4.03%，恒指2倍反向ETF份额涨6.46%。美股快速上行，道指涨4.61%，标普500涨4.66%，纳指涨5.74%；中概股指数跌0.55%。美股板块普涨，可选消费涨7.62%，能源涨6.16%，体现“特朗普交易”特征。
二、市场外部环境跟踪
- 国内主要城市住房销售情况：数据未详细展开。
- 央行最新动向：美联储降息25基点，决议声明显示就业和通胀风险“大致平衡”，删除“在抗通胀问题上获得信心”表述，引发市场对12月暂停降息猜测；决议获一致通过，美股波动不大，美元短线拉涨，美债收益率跌，黄金走高。日本央行维持利率0.25%不变，符合预期。
- 部分国内外重要新闻：特朗普赢得2024年总统选举，全球资产大幅波动，美国银行股飙升；十四届全国人大常委会通过议案，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；中国10月CPI同比涨0.3%，PPI同比下降2.9%。
三、投资观点
- 核心观点：美国总统大选结果出炉及美联储降息25基点消除海外市场不确定性，投资者风险偏好增加。美股或受政策利好持续上行，港股短期面临情绪面调整，但长期行情可期。
- 美股：降息进程提振信心，金融、传统能源等板块受益，部分成长股也将受益。
- 港股：财政政策聚焦“化债”，叠加中美贸易摩擦、地缘政治等利空，短期调整压力较大。长期看，海外利率环境利好港股估值，财政政策方向宽松，若后续刺激措施见效，港股长期行情可期。
- 研究结论：港股短期走势相对谨慎，长期走势谨慎乐观。恒指或受政策不及预期及中美关系影响波动，长期取决于国内财政措施及经济运行。当前普涨行情结束，需精准选择板块。建议增配受益于财政政策的消费、互联网板块，以及新质生产力支持的消费电子、汽车产业；长期配置能源、通讯、公用事业等防守板块。衍生品交易方面，港股多空博弈加剧，大选和国内高层会议或带来扰动，可适当买入期权组合对冲波动。
- 本周关注：国内10月份金融数据、美国10月份CPI数据、多场美联储官员讲话。
- 风险提示：地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国经济超预期衰退。
