股指期货周报：技术面看短期内港股股指有向上可能

证券研究报告 股指期货周报 技术面看短期内港股股指有向上可能 股指期货周报 2023-05-15星期一 市场回顾： 上周港股股指期货市场延续震荡下跌行情。5月份恒指期货价格下跌1.93个百分点，科技指数期货下跌0.41%。上周五月到期的股指期货持仓量略有降低，随着换仓期即将到来，预计本周持仓量或有进一步降低；恒指期货基差为负且与恒指差异较大。美股方面，上周道指与标指期货价格一周出现小幅下降，各指数期货持仓量上升，期货与现货间的基差为正值，当中纳指期货与现货之间的基差达到30个基点。 投资建议： 投资策略方面，当前港股已成功守住250日均线支撑位，由于加息暂停后市场环境整体有好转，从技术面来说短期内港股有向上可能。不过由于市场环境整体仍偏紧，能源、电讯、原材料这类偏向防守的板块仍更适合投资。由于此后美国利率将持续处于高位，且目前由于经济环境的变化，不排除今年年内美联储在加息的可能，这种高利率带来的不确定性将持续影响投资者对于风险事件的敏感度，增加今后市场的波动可能。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.股票市场表现4 二、市场外部环境跟踪6 国内公布4月份主要金融数据，延续弱复苏形势6 三、投资建议8 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股美股主要股指走势5 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌6 表6：上周美股各ETF涨跌6 图1：四月份社会融资存量同比（%）增长10%，与上月相同，政府债券继续保持较高速度增长7 图2：社会融资规模（亿元）四月份仅高过受疫情较大影响的2022年7 图3：四月份居民中长期贷款（亿元）为近五年同期最弱，且低于去年同期水平7 图4：社融-M2增速剪刀差仍为负值，但绝对差值正在缩小7 图5：新增人民币贷款细分析显示四月份居民贷款继续负增长，而对公中长期贷款四月出现快速增长情况8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场延续震荡下跌行情。5月份恒指期货价格下跌1.93个百分点，科技指数期货下跌0.41%。上周五月到期的股指期货持仓量略有降低，随着换仓期即将到来，预计本周持仓量或有进一步降低；恒指期货基差为负且与恒指差异较大。 美股方面，上周道指与标指期货价格一周出现小幅下降，各指数期货持仓量上升，期货与现货间的基差为正值，当中纳指期货与现货之间的基差达到30个基点。 表1：上周股指期货走势 名称 收盘价 当周涨跌当周成交量 持仓量（手） 前周持仓量（持仓量变化持仓量涨跌手）率 2023-05-05（手）（%） 基差 幅 2023-05-12 （%）（手） 恒生指数2305 19,599.00 -1.93 5,131.13 109,790 111,155 -1365 -1.23 -28.24 H股指数2305 6,673.00 -1.91 4,278.32 321,554 313,235 8319 2.66 9.45 恒生科技指数2305 3,886.00 -0.41 3,005.07 166,596 163,860 2736 1.67 #N/A 道琼斯期货小型 33,302.00 -1.14 7,035.82 96,343 95,393 950 1.00 1.38 标普500期货小型 4,132.00 -0.30 66,104.96 2,268,530 2,245,667 22863 1.02 7.92 纳斯达克100期货小型 13,370.50 0.59 31,535.11 255,492 246,302 9190 3.73 30.32 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.股票市场表现 上周港股市场整体延续震荡下跌行情。行业方面能源业、公用事业板块上涨，其他所有行业下跌。上周恒指主要ETF资金呈流入状态，恒生科技etf看空etf出现较多流出；从etf资金流向来看上周投资者对于后市或有一定看多情绪，有利于本周股指回升。技术面来说，当前市场仍处于横盘震荡阶段，恒指围绕250日均线震荡，日均交易量继续维持低位，显示出当前市场投资者仍有一定的观望情绪。 美股上周震荡下跌，当周三大股指中纳指小幅上涨，道指与标指下挫，中概股指数继续下跌。或受到最新消费等经济数据的影响，标普行业板块中只有通信设备板块上涨达4%，其他几乎所有板块均下跌。 表2：上周港股美股主要股指走势 名称 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 当周成交额 市盈 2023-05-12 （%） （%） （亿） 恒生指数 19,627.24 -2.11 -0.78 恒生中国国有企业 2,646.55 -3.22 恒生科技 3,874.11 -0.55 道琼斯工业指数标普500纳斯达克指数纳斯达 33, 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 名称 收盘价 当周涨跌幅年初以来年初以来相对恒当周成交额 涨跌幅指涨跌幅 市盈率 2023-05-12 （%） （%） （%） （亿） 能源业 9,596.58 1.82 27.21 27.99 237.81 5.52 公用事业 5,765.97 1.00 4.65 5.43 135.92 13.91 非必需性消费 2,699.99 -1.67 -3.66 -2.88 550.97 0.00 工业 1,123.01 -1.79 -3.78 -3.00 165.68 5.09 资讯科技业 9,967.64 -1.89 -6.46 -5.68 1,059.49 24.86 金融业 3,362.24 -2.18 5.43 6.21 970.49 5.98 电讯业 1,386.36 -2.94 25.49 26.26 116.72 11.12 综合企业 1,622.71 -3.45 7.61 8.39 24.39 5.20 必需性消费 18,927.47 -3.47 -8.73 -7.95 99.75 23.00 地产建筑业 2,151.51 -4.88 -9.03 -8.25 231.69 12.85 医疗保健业 11,381.09 -5.24 -10.67 -9.89 245.88 172.54 原材料业 6,199.04 -10.48 4.91 5.69 118.98 8.31 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 名称 标的资产 收盘价 当周涨跌幅 年初以来相对 恒指涨跌幅 近6个月 回报 基金份额 基金份额较前周变化量 基金份额较 前周变化 当周成交额 每股净值净值变 2023-05-12 （%） （%） （%） （百万份） （百万份） （%） （亿） （港元） 盈富基金 恒生指数 19.75 -2.03 0.42 13.93 6,416 -86.00 -1.32 223.34 恒生中国企业 恒生中国企业指数 67.22 -1.95 -0.37 13.29 435 18.61 4.47 南方恒生科技 恒生科技 3.81 -0.47 -5.70 10.57 6,401 79.00 1.25 XL二南方恒科 恒生科技 4.67 -1.52 -18.70 7.08 1,757 70.00 XI二南方恒科（反向） 恒生科技 7.20 1.19 2.76 -35.78 224 -29. FL二南方恒指 恒生指数 4.22 -4.18 -5.36 19.24 1,126 FI二南方恒指（反向） 恒生指数 5.23 4.08 -1.10 -27.20 安硕恒生科技 恒生科技 8.09 -0.55 -5.91 11.01 华夏恒生科技 恒生科技 4.88 -0.65 -5.79 华夏沪深三百 沪深300 45.54 -2.44 安硕A50 富时中国A50 14.04 -2.02 SPDR金ETF 倫敦黃金定盤價 1,463.00 恒生科技ETFGX中国电动车 恒生科技Solactive中国电动车及电池净收益指数 3 FL二南方国指 恒生中国企业指数 FA南方比特币 芝商所的比特幣期貨 FL二南方黄金 SolactiveGold1-DayRolli FI南方国指（反向） 恒生中国企业指数 FI南方恒指（反向） 恒生指数 FA南方以太币南方恒生GX中国生科GX中 芝商 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表5：上周美股各行业板块涨跌 名称 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌 幅 年初以来相对标普500指数涨跌幅 市盈率 2023-05-12 （%） （%） （%） 通信设备 202.22 4.34 26.89 19.47 28.15 非必需消费 1,155.36 0.61 14.91 7.49 37.01 必需消费 803.68 -0.01 3.15 -4.26 25.82 公共事业 349.38 -0.30 -2.54 -9.95 26.28 信息技术 2,657.03 -0.33 22.32 14.91 30.45 房地产 232.46 -0.98 0.04 -7.37 31.84 工业 832.24 -1.15 0.10 -7.31 22.24 医疗 1,538.82 -1.16 -2.95 -10.36 23.83 金融 529.60 -1.35 -7.04 -14.46 15.01 材料 491.53 -1.99 0.40 -7.01 14.75 能源 603.84 -2.16 -10.19 -17.60 7.15 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表6：上周美股各ETF涨跌 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 二、市场外部环境跟踪 国内公布4月份主要金融数据，延续弱复苏形势 北京时间5月11日，国家统计局发布了四月份最新的国内金融数据。数据显 示，今年四月份新增社会融资规模为12200亿元，低于万得一致预期的 17199.4亿元；新增人民币贷款7188亿元，低于万得一致预期的11354亿元。在人民币贷款细分项中，本月新增居民短期贷款和中长期贷款为负值， 新增人民币贷款增量主要由对公贷款等其他项目支撑。4月份的社融-M2增速剪刀差虽仍为负值，但绝对差值正在缩小，主要由于M2增速放缓导致。 直观来看，本次金融数据不及市场预期是符合当前国内经济温和恢复的现实的。当中有两点可以注意：一方面是在一季度时由于信贷需求的挤压式释放，造成了对于居民后续信贷需求的透支，因此4月份的居民信贷寻求回落 并非不可预见；另一方面则是必须看到，当前经济由于内部动能的疲弱（居民消费需求偏低，对未来经济预期不强），使得居民普遍对于信贷呈谨慎态度甚至出现提前还贷的现象。 图1：四月份社会融资存量同比（%）增长10%，与上月相同，政府债券继续保持较高速度增长 图2：社会融资规模（亿元）四月份仅高过受疫情较大影响的2022年 社会融资规模存量同比政府债券存量同比 金融机构各项贷款余额同比金融机构各项存款余额同比 21 19 17 15 13 11 9 7 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 5 13.50 12.40 11.80 10.00 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2019年2020年2021年 2022年2023