股指期货周报：港股继续调整，短期内市场或仍有震荡

证券研究报告 股指期货周报 港股继续调整，短期内市场或仍有震荡 股指期货周报 2023年2月21日星期二 市场回顾： 港股在上周持续调整，主要的原因仍然是市场的政策预期消化后的获利回吐。近期国内经济数据公布较少，同时叠加美联储逐渐增加的不确定性，我们认为在这种情况下港股市场的多空博弈可能加剧。不过从资金面来看，目前港股市场仍然获得资金支持，虽然震荡调整但未出现资金大量出逃的状况，显示出投资者仍然长期看好港股后续走势。 投资建议： 综合判断，我们认为虽然短期内港股仍以调整为主基调，但是调整速度可能放缓，多空博弈加剧情况下或出现反复震荡行情。美国CPI数据公布后，美联储五月份加息预期增强，给港股估值带来外部压力。建议近一段时间可适当观望，不宜轻言多空，投资策略上可适当偏向防守板块，同时关注高估值板块中的优质个股，等待盘整时期结束后择机入场。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.股票市场表现4 二、市场外部环境跟踪6 1.美国公布一月份CPI数据6 三、投资建议7 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股每股主要股指走势5 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌6 图1：美国CPI以及核心CPI环比均回升6 图2：多数经济部门CPI环比仍处于上升区间6 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股主要股指期货一周延续下跌势头，持仓量普遍减少，且期货与现货之间基差为负，显示投资者短期内对港股看空情绪增加。 美股方面，上周三大股指期货震荡，道指期货与标普期货持仓量上升，纳指持仓量下跌，但是与现货间的基差仍为正值。 表1：上周股指期货走势 名称 收盘价 当周涨跌幅 （%） 当周成交量（手） 持仓量（手） 前周持仓量（持仓量变手）化（手） 持仓量涨跌率（%） 基差 17/02/2023 10/02/2023 恒生指数2302 20,645.00 -2.79 5,571.72 108,416 112,055 -3639 -3.25 -74.81 H股指数2302 6,963.00 -2.57 5,216.33 296,944 319,755 -22811 -7.13 -28.27 恒生科技指数2302 4,248.00 -3.10 2,868.03 115,292 114,578 714 0.62 #N/A CBOT小型道指期货($5) 33,863.00 -0.09 9,144.65 87,064 84,398 2666 3.16 36.31 CMESP500小型 4,085.75 -0.30 91,453.48 2,047,470 2,026,025 21445 1.06 6.66 CME纳指100小型 12,384.00 0.35 30,277.63 262,733 271,604 -8871 -3.27 25.81 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.股票市场表现 上周港股市场继续调整，恒指一周下跌2.22%，降幅与前周相近。技术面来说，当前恒指仍处于调整区间，在指数下探至250日均线前仍有调整空间。行业方面上周仅电讯业和必须性消费业略有上涨，其他行业均下跌，当中高估值板块普遍下跌较多。ETF方面上周港股ETF仍以流入为主，同时反向ETF流出份额较多，显示处部分空头已获利离场，而多头仍具韧性，港股情绪面整体仍较稳定。 美股上周以震荡为主。行业板块中能源业下跌幅度较多。在美国CPI数据公布后，联储官员鹰派鸽派发言继出，市场情绪存在波动，但总体仍可控。行业方面，可选消费领涨上周美股市场，而能源、地产、原材料这三个行业下跌较多，其中能源业跌幅达到6.92%。 表2：上周港股每股主要股指走势 名称收盘价当周涨跌年初以来涨当周成交额（亿）市盈率幅（%）跌幅（%） 17/02/2023 恒生指数 20,719.81 -2.22 4.74 5,347.01 9.41 恒生中国国有企业 2,558.52 -0.80 5.17 811.96 - 恒生科技道琼斯工业指数 4,257.63 33,826.69 -2.40-0.13 3.12 - 2.05 1,465.10 - 36.6021.55 标普500 4,079.09 -0.28 6.24 17,427.15 21.15 纳斯达克指数 11,787.27 0.59 12.62 9,168.99 28.16 纳斯达克中国金龙指数 7,449.48 -1.08 11.13 - 60.23 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 名称标的资产收盘价当周涨跌幅 17/02/2023（%） 年初以来相对恒指涨跌幅（%） 近6个月回报 （%） 基金份额基金份额较前 （百万份）（%） 当周成交额 （亿） 每股净值净值变化（港元）（百万港元） 盈富基金 恒生指数 20.88 -1.97 0.08 5.71 6,316 0.49 336.23 20.85 -2324.52 恒生中国企业 恒生中国企业指数 70.66 -1.83 -0.83 2.38 443 0.38 146.51 70.62 -489.28 南方恒生科技 恒生科技 4.20 -2.14 -1.65 0.01 5,093 -0.18 56.39 4.19 -567.28 XI二南方恒科（反向） 恒生科技 6.34 4.36 -14.94 -31.85 456 -11.43 37.76 6.37 -230.83 XL二南方恒科 恒生科技 6.00 -4.31 -1.30 -16.01 929 13.43 34.22 5.95 405.69 FI二南方恒指（反向） 恒生指数 4.83 4.18 -14.04 -19.55 660 -8.54 19.10 4.87 -114.94 FL二南方恒指 恒生指数 4.85 -4.04 3.14 -0.68 756 5.00 11.34 4.79 -29.33 安硕恒生科技 恒生科技 8.91 -2.25 -1.98 0.40 1,388 0.33 4.79 8.90 -263.36 华夏沪深三百 沪深300 47.36 -2.23 1.35 -5.62 362 0.00 4.66 47.06 -503.38 安硕A50 富时中国A50 14.54 -2.61 -0.96 -3.97 1,261 -0.79 3.59 14.61 -568.79 恒生科技ETF 恒生科技 4.24 -2.08 -1.48 0.22 601 0.50 1.19 4.22 -49.84 华夏恒生科技 恒生科技 5.38 -2.09 -1.78 0.25 145 0.00 1.10 5.37 -19.14 GX中国电动车 Solactive中国电动车及电池净收益指数 115.75 -6.28 -2.22 -22.43 31 -0.48 0.77 119.49 -145.57 FI南方恒指（反向） 恒生指数 5.10 2.00 -9.33 -7.81 46 0.00 0.51 5.13 6.32 FL二南方国指 恒生中国企业指数 2.80 -2.78 2.22 -3.79 95 0.00 0.49 2.73 -14.17 FL二南方黄金 SolactiveGold1-DayRollingFuturesIndex 7.09 -4.71 -4.96 3.68 204 0.79 0.41 7.22 -27.76 南方恒生 恒生指数 21.02 -1.96 -0.17 4.88 69 0.00 0.22 20.99 -32.78 FA南方比特币 芝商所的比特幣期貨 10.69 8.25 39.91 0.00 39 -1.25 0.19 11.21 49.89 FI南方国指（反向） 恒生中国企业指数 4.70 3.43 -13.85 -21.72 10 0.00 0.16 4.76 2.22 GXMSCI中国 MSCI中国(美元) 28.80 -2.31 0.91 5.68 44 0.00 0.07 29.30 -7.80 GX中国生科 Solactive中國生物科技指數NTR 69.00 -5.38 -1.60 -0.71 13 -3.25 0.06 69.41 -79.94 FA南方以太币 芝商所的以太幣期貨 10.25 6.72 35.86 0.00 14 0.00 0.05 10.61 16.19 周变化 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表5：上周美股各行业板块涨跌 名称 收盘价 当周涨跌 幅 年初以来涨跌幅 年初以来相对标普500指数涨跌幅 17/02/2023 （%） （%） （%） 可选消费行业 1,169.45 1.64 16.31 10.07 公用事业行业 346.85 0.90 -3.24 -9.48 工业行业 870.74 0.75 4.73 -1.51 通讯服务行业 180.27 0.23 13.11 6.87 金融行业 604.28 -0.31 6.06 -0.18 信息技术行业 2,438.44 -0.39 12.26 6.02 医疗保健行业 1,536.74 -0.42 -3.08 -9.32 原材料行业 512.00 -0.95 4.59 -1.65 房地产行业 248.92 -1.35 7.12 0.88 能源行业 644.20 -6.92 -4.19 -10.43 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 二、市场外部环境跟踪 1.美国公布一月份CPI数据 北京时间2月14日，美国劳工部公布了最新的CPI相关数据，显示美国一月份CPI年化后同比上涨6.4%，增速较前月环比下跌0.1个百分点，但是同比增速高于市场预期的6.2%。核心CPI年化后同比上涨5.6%，增速环比前月下跌0.1个百分点，同比增速同样高于市场预期的5.5%。 由于美国CPI本已基数较高，又经历来去年一年的加息，因此一月份的环比增速下降并不意外。然而和此前市场预期相比，本次美国一月份CPI的数据是高于市场预期的，可以说当前美国的通胀依然具有韧性，不易压制。从具体数据来看，造成本次CPI数据超预期的原因可能是能源、食品、服装等必须品的价格反弹，同时房租也延续了自2020年以来的持续增长。本次CPI公布后，为应对通胀，预期五月份美联储继续加息的可能性或将增加，同时美联储有可能会加强对市场的预期管理。 图1：美国CPI以及核心CPI环比均回升图2：多数经济部门CPI环比仍处于上升区间 CPI同比核心CPI同比CPI环比核心CPI环比 2023-012022-122022-11 102.0 9 81.5 71.0 6 50.5 4 30.0 2-0.5 计算机设备信息服务 食品饮料 教育 CPI 4 2 0 -2 -4 -6 -8 住宅 能源 房租 服务（不含房租） 1 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 0-1.0 其他交通 医疗服装 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 三、投资建议 港股在上周持续调整，主要的原因仍然是市场的政策预期消化后的获利回吐。近期国内经济数据公布较少，同时叠加美联储逐渐增加的不确定性，我们认为在这种情况下港股市场的多空博弈可能加剧。不过从资金面来看，目前