2024年前三季度,科润智控实现营收8.49亿元(+15.49%),归母净利润0.26亿元(-49.38%)。净利润下降主要由于2023年同期处置资产收益较大,本期无此类收益。Q3单季营收3.28亿元(+20.53%),归母净利润0.06亿元(-69.73%)。公司因黄山子公司项目达产导致毛利率下降,下调2024-2026年盈利预期至0.66/0.81/0.95亿元(EPS 0.35/0.43/0.51元/股),对应PE 26.1/21.2/18.1倍。
公司加大海外市场开拓:1)安哥拉成立全资子公司,投资200万美元拓展市场;2)与阿贝尔公司联合中标7300万元高压输配电工程承包合同,推动国际化业务发展。费用管控良好,销售/管理/财务/研发费用率分别变动+0.6pct、-0.8pct、+0.8pct、-0.8pct,主要受业务开拓支出和有息负债增长影响。
风险提示:毛利率变化、原材料价格波动、市场竞争加剧。鉴于电力设备出海趋势及近期估值提升,调至“增持”评级。