北交所信息更新：“汽车+家电”双轮驱动改性塑料需求，2024Q1-Q3营收+12.30%

2024年前三季度，禾昌聚合实现营收11.14亿元（同比增长12.3%），归母净利润9106万元（同比增长5.7%）。其中，Q3营收4.21亿元（同比增长6.83%，环比增长15.45%），归母净利润3209万元（同比减少3.27%，环比增长11.07%）。由于老旧设备导致资产处置损失增加，公司下调了2024-2025年的盈利预测至1.27/1.56亿元（原值1.32/1.63亿元），上调2026年预测至1.93亿元（原值1.88亿元），当前股价对应PE分别为15.4/12.5/10.1倍。

汽车业务：海外市场加速拓展，新能源车需求持续增长。2024年前三季度，新能源汽车产销同比增长31.7%和32.5%，单车需用约150kg改性塑料，需求有望扩容。公司合作汽车品牌包括吉利、上汽等，新能源品牌包括小米汽车、极氪等，海外订单增长良好。公司正开发轻量化、可循环复合材料，满足新能源汽车轻量化及环保需求。

家电业务：以旧换新政策带动家电销量回升，预计将释放公司产能。改性塑料在家电领域应用广泛，2024年1-8月，洗衣机、电冰箱、彩电、空调产量同比增长7.2%、7.3%、1.9%、7.8%，家电产量回暖或带动改性塑料需求回升。

研究结论：维持“增持”评级，看好公司改性塑料业务潜力。风险提示包括原材料价格波动、市场竞争加剧、应收账款坏账风险。