电子行业投资策略周报：自主可控持续发力，国产替代仍在路上

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 电子 沪深300 上证指数 20% 10% -1% -11% -21% -31% 分析师张益敏 SAC证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 相关报告 1.《行业复苏分化加深，静待需求回暖》2024-11-07 2.《AI引领电子周期，关注终端应用创新频出》2024-11-04 3.《AI终端创新周期开启应用及终端创新频出》2024-10-28 证券研究报告 2024.11.4-2024.11.8 核心观点 行情回顾：电子指数本周跑赢上证指数和深证成指，半导体板块表现活跃表现。本周（2024年11月4日至2024年11月8日），中信电子指数上涨9.01%，上证指数上涨5.51%，深证成指上涨6.75%。分板块来看，中信半导体指数上涨11.94%，中信消费电子指数上涨3.95%。海外方面，费城半导体指数上涨5.78%，日经半导体指数上涨4.31%。同期道琼斯工业指数上涨4.61%，纳斯达克指数上涨5.74%，标普500指数上涨4.66%。 行业数据：半导体销售额同比增速继续扩大，DRAM现货价格持续下跌。2024年9月全球半导体销售额为553.2亿美元，同比+23.23%，增速继续扩大；中国集成电路进出口维持同比稳健增长。终端需求方面，3Q2024PC和手机出货量维持同比低个位数增速，环比亦有增长。价格方面，DRAM现货价格继续微跌，NAND现货价格有所下滑。 行业重点信息：1）中芯国际发布3Q2024财报，单季度营收21.7亿美元，创单季度历史新高；2）2024小鹏AI科技日上公布了图灵AI芯片的进展其搭载了40核处理器，两个神经网络处理单元（NPU）支持在本地运行高达300亿参数大模型，同时显著提升了数据处理效率和智能化水平。 投资建议：继续重视AI算力+AI应用，同时自主可控方向有望成为主旋律，业绩有望边际改善的半导体设计、面板、被动元器件、PCB等方向亦值得关注。 风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价（11.08） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002463 沪电股份 772.08 40.31 0.79 1.31 1.71 51.05 30.83 23.58 增持 002475 立讯精密 2,914.29 40.30 1.51 1.88 2.35 26.61 21.42 17.13 增持 601138 工业富联 5,161.68 25.98 1.06 1.21 1.60 24.53 21.52 16.25 增持 002241 歌尔股份 789.90 23.01 0.32 0.76 1.07 72.60 30.17 21.56 增持 002916 深南电路 553.04 107.83 2.73 4.39 5.51 39.56 24.54 19.57 增持 002384 东山精密 522.86 30.65 1.15 2.35 2.91 26.62 13.05 10.54 增持 688018 乐鑫科技 147.26 131.25 1.21 3.11 4.19 108.12 42.20 31.33 增持 688608 恒玄科技 282.96 235.70 1.03 3.28 5.12 228.87 71.82 46.01 增持 688981 中芯国际 7,998.53 100.30 0.60 0.43 0.51 165.85 235.11 197.69 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1回顾与更新：电子板块跑赢大盘4 1.1行情回顾：半导体板块表现亮眼4 1.2行业高频数据更新6 2行业重点新闻更新10 3建议关注10 4风险提示11 图表目录 图1.周度行情回顾（统计区间：2024.11.4-2024.11.8）4 图2.中信电子指数涨幅前二十标的（统计区间：2024.11.4-2024.11.8）4 图3.海外市场表现（统计区间：2024.11.4-2024.11.8）5 图4.本周费城半导体成分股表现（统计区间：2024.11.4-2024.11.8）5 图5.全球半导体月度销售额（十亿美元）6 图6.中国集成电路进出口金额数据（亿美元）6 图7.全球智能手机出货量（百万台）6 图8.全球PC出货量（百万台）6 图9.中国太阳能发电新增装机容量（GW）6 图10.中国新能源汽车产量（万辆）6 图11.全球VR设备销量（万台）7 图12.全球AR设备销量（千台）7 图13.DDR34Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图14.DDR416Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图15.DDR48Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图16.DRAM存储颗粒合约平均价（USD）7 图17.DDR416GB内存模组合约平均价（USD）8 图18.DDR4/DDR5内存模组合约平均价（USD）8 图19.NAND32Gb4G×8MLC颗粒现货价格（USD）8 图20.NAND64Gb8G×8MLC颗粒现货价格（USD）8 图21.NAND颗粒合约价格8 图22.DRAM价格波动预测9 图23.NAND价格波动预测9 图24.小鹏图灵芯片架构10 图25.小鹏图灵芯片使用场景10 1回顾与更新：电子板块跑赢大盘 1.1行情回顾：半导体板块表现亮眼 电子指数本周跑赢上证指数和深证成指，半导体板块表现活跃。本周（2024年11月4日至2024年11月8日），中信电子指数上涨9.01%，上证指数上涨5.51%，深证成指上涨6.75%。分板块来看，中信半导体指数上涨11.94%，中信消费电子指数上涨3.95%。 图1.周度行情回顾（统计区间：2024.11.4-2024.11.8） 数据来源：Wind，财通证券研究所 自主可控概念涨幅领先。个股表现来看，本周中信电子指数成分股中涨幅靠前的个股为：银河磁体（+48.22%）、维信诺（+42.91%）、中科飞测（+42.13%）、伟时电子（+38.45%）、国芯科技（+37.25%）。 图2.中信电子指数涨幅前二十标的（统计区间：2024.11.4-2024.11.8） 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周美股半导体板块跑赢大盘。费城半导体指数上涨5.78%，日经半导体指数上涨4.31%。同期道琼斯工业指数上涨4.61%，纳斯达克指数上涨5.74%，标普500指数上涨4.66%。 图3.海外市场表现（统计区间：2024.11.4-2024.11.8） 数据来源：Wind，财通证券研究所 费城半导体指数成分股大多上涨。本周费城半导体指数成分股中，晶圆制造企业格芯、Coherent、蓝博士半导体、英特尔等表现相对突出，Wolfspeed下跌严重。 图4.本周费城半导体成分股表现（统计区间：2024.11.4-2024.11.8） 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2行业高频数据更新 半导体销售额同比增速继续扩大，中国集成电路进出口维持同比稳健增长。DRAM现货价格继续微跌，NAND现货价格有所下滑。 图5.全球半导体月度销售额（十亿美元）图6.中国集成电路进出口金额数据（亿美元） 全球半导体销售额（十亿美元）YoY 60 50 40 30 20 10 2001-03 2002-08 2004-01 2005-06 2006-11 2008-04 2009-09 2011-02 2012-07 2013-12 2015-05 2016-10 2018-03 2019-08 2021-01 2022-06 2023-11 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 进口金额出口金额进口YoY出口YoY 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2014-01 2014-10 2015-07 2016-04 2017-01 2017-10 2018-07 2019-04 2020-01 2020-10 2021-07 2022-04 2023-01 2023-10 2024-07 -80% 数据来源：Wind，SIA，财通证券研究所数据来源：Wind，海关总署，财通证券研究所 图7.全球智能手机出货量（百万台）图8.全球PC出货量（百万台） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 全球智能手机出货量（百万台）YoY 30% 20% 10% 0% -10% -20% 100 80 60 40 20 0 全球PC出货量（百万台）YoY 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18 2Q19 1Q20 4Q20 3Q21 2Q22 1Q23 4Q23 3Q24 -40% 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 数据来源：Wind，Canalys，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 图9.中国太阳能发电新增装机容量（GW）图10.中国新能源汽车产量（万辆） 中国太阳能发电新增装机容量（GW）YoY 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 -50% 140 120 100 80 60 40 20 0 中国新能源汽车产量（万辆）YoY 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2017-03 2017-07 2017-11 2018-05 2018-09 2019-03 2019-07 2019-11 2020-05 2020-09 2021-03 2021-07 2021-11 2022-05 2022-09 2023-03 2023-07 2023-11 2024-05 2024-09 -100% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，国家统计局，财通证券研究所 图11.全球VR设备销量（万台）图12.全球AR设备销量（千台） 数据来源：WellsennXR，财通证券研究所数据来源：WellsennXR，财通证券研究所 图13.DDR34Gb存储颗粒现货平均价格（USD）图14.DDR416Gb存储颗粒现货平均价格（USD） 4.00 3.50 3.00 2.50 现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps) 现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps) 数据来源：Wind，DRAMExchange，财通证券研究所数据来源：Wind，DRAMExchange，财通证券研究所 图15.DDR48Gb存储颗粒现货平均价格（USD）图16.DRAM存储颗粒合约平均价（USD） 1.90 1.80 1.70 1.60 1.50 1.40 现货平均价:DRAM:DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)现货平均价:DRAM:DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps) 数据来源：Wind，DRAMExchange，财通证券研究所数据来源：W