电子行业2025年度投资策略：电子行业周期持续复苏，关注自主可控、AI两大投资主线

电子行业2025年度投资策略

行情回顾

• 2024年1-10月：电子行业指数涨幅+19.0%，位列全行业第五。
• 细分板块表现：
  • 印制电路板涨幅+35.98%
  • 光学元件涨幅+33.34%
  • 其他电子III涨幅+30.93%

投资主线

一、AI赋能产品创新

• 消费电子：重点关注手机、PC和XR领域。
  • 需求复苏：下游终端手机、PC等已进入需求平稳期，关注景气度边际复苏对上游相关零部件和组装厂的带动。
  • 结构性创新：手机端关注光学产业链创新及CIS国产替代、折叠屏产业链创新。
  • 终端创新：重点关注AI手机、AIPC、VR产业链（瞳距调节模组、Pancake模组、OLED显示等）。
• IC设计：
  • 模拟：看好手机市场复苏及AI手机创新带来的电荷泵和无线充需求提升。
  • 数字：端侧AI产品呈现百花齐放状态，看好SoC芯片重回成长轨道。

二、自主可控日益紧迫

• 封测环节：2024H1订单及产能利用率快速回升，建议关注先进封装产业链相关企业。
• 半导体设备与零部件：国内先进逻辑、存储晶圆厂持续推进扩产规划，看好先进制程关键设备相关标的。
• 半导体材料：
  • 主线一：主营业务盈利能力强且布局完善的公司。
  • 主线二：产品国产化率低且有望持续提升的公司。
  • 主线三：先进封装相关材料受益标的。

关键数据

• 2024Q3消费电子行业：
  • 营收同比+27.5%，环比+21.3%
  • 归母净利润环比+31.5%
  • 毛利率维持稳定，净利率环比提升
  • 存货周转天数环比降低

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 半导体行业复苏不及预期
• 行业竞争加剧