电子行业2024年中期投资策略：半导体景气度持续回暖，重视消费电子、AI、自主可控

半导体与消费电子行业的中期投资策略

核心观点：

半导体：半导体销售额持续回暖，行业需求逐步复苏。从2023年3月起，国内及全球半导体销售额开始同比持续增长，芯片行业库存逐步恢复至健康水平，市场需求逐步复苏。

消费电子：

1. 总体需求复苏：下游终端手机、PC等需求逐步复苏，IDC预计2024年手机和PC出货量将有5%以内的同比增长。AI手机和AIPC的进展有望推动总体景气度提升超预期。
2. 结构性创新：手机端关注光学产业链创新及CIS国产替代、折叠屏产业链创新；终端创新方面，重点关注AI手机、AIPC、VR产业链。
3. AI主线：AI服务器需求高增带动PCB量价齐升，端侧AI落地有望带动SoC板块重回增长。关注高质量的数据、算法、算力引领的新发展热潮。
4. 自主可控：先进封装重要性持续提升，本土晶圆厂扩产及设备国产化率提升带来投资机会。

风险提示：

• 国际政策影响：国际政治经济环境的变化可能对行业发展造成不确定性。
• 市场竞争加剧：市场饱和度提高可能导致竞争加剧，影响企业利润空间。
• 下游需求复苏不及预期：全球经济复苏缓慢或消费者信心不足可能影响电子产品需求。
• 国产替代不及预期：本土供应链的完善速度可能低于预期，影响产业链的自给自足能力。

投资策略：

• 消费电子：重点关注结构性创新和终端创新，特别是AI手机、AIPC、VR产业链。
• 半导体：聚焦AI服务器需求增长带来的机遇，以及端侧AI落地对SoC板块的影响。
• 自主可控：关注先进封装技术进步和本土晶圆厂的产能扩张，以及设备国产化率的提升。

结论：

随着下游需求逐渐回暖，电子板块受益于低基数效应，同比增长显著。重点关注消费电子、AI、自主可控三条主线的投资机会，特别是在光学创新、折叠屏产业链、AI手机、AIPC、VR产业链等方面寻找增长点。同时，把握AI服务器需求增长带来的PCB、CCL投资机会，以及本土供应链的升级与扩张带来的投资机遇。