电子行业周观点：半导体自主可控升温，关注国产替代领域投资机遇

半导体自主可控升温，关注国产替代领域投资机遇 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(11.04-11.10)2024年11月11日 行业相对沪深300指数表现 2024年11月4日至11月10日期间，沪深300指数上涨5.50%，申万电子 指数上涨9.36%，在31个申万一级行业中排第5，跑赢沪深300指数3.86 个百分点。行业动态方面，特朗普宣布在2024年美国总统选举中获胜，考虑其在上一届任期对我国科技领域采取了一系列制裁措施，我们预期特朗普新一届任期或进一步强化对华科技贸易管制力度，包括近期美国众议院中国特别委员会启动半导体设备公司调查，均强化了半导体产业链自主可控逻辑。从中长期看，我们认为科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，推动我国半导体先进制程加速突破，此后若海外市场加大 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 电子沪深300 贸易出口管制力度，国内设备等相关领域厂商市场份额有望进一步提升。 投资要点： 产业动态：（1）智能手机：根据CounterpointResearch数据，2024年第三季度全球智能手机出货量同比增长2%。全球智能手机收入同比增长10%，平均售价增长7%，收入和平均售价均创下三季度历史新高。（2）面板：根据TrendForce集邦咨询数据，2024年11月上旬，电视面板价格保持稳定，显示器面板持续继续下跌，另外部分笔记本面板价格也出现下滑情况。（3）存储：TrendForce集邦咨询资深研究副总吴雅婷表示，由于部 分供应商在今年获利后展开新增产能规划，预估2025年整体DRAM产业位元产出将年增25%，成长幅度较2024年大。（4）半导体：美国半导体行业协会（SIA）近日宣布，2024年第三季度全球半导体销售额为1660亿美元， 比2023年第三季度增长23.2%，比2024年第二季度增长10.7%。（5）半导体设备：美国众议院中国特别委员会向多家半导体制造设备公司发出信函，要求这些公司详细披露其在中国市场的销售情况，包括销售量、主要 客户以及技术流向等敏感信息。在这封信函的收件名单中，应用材料公司、泛林集团、KLA这三家美国半导体制造设备制造商，以及日本东京电子和荷兰ASML等�家公司赫然在列。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为73.07倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.58倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额3417.52亿元，较前一个交易周上升3.33%。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 SW电子业绩表现有所分化，关注绩优板块的结构性机遇 华为Nova标准版首次支持北斗功能，鸿蒙助力打造国产品牌新生态 重视科技创新排头兵作用，继续关注“硬科技”并购重组机遇 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 3211 分析师:陈达 期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业471只个股中，上涨453只，执业证书编号：S0270524080001 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 下跌18只，上涨比例为96.18%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；AI终端需求不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1核心观点&投资建议3 1.1本周核心观点3 1.2投资建议3 2产业动态4 2.1智能手机：Q3全球智能手机出货增长2%，ASP创下三季度历史新高4 2.2面板：11月上旬电视面板价格保持稳定，显示器面板价格略微下滑4 2.3存储：预估2025年整体DRAM产业位元产出将年增25%4 2.4半导体：Q3全球半导体销售额1660亿美元，同比增长23.2%4 2.5半导体设备：美国开展半导体设备公司调查，要求披露贸易敏感信息4 3电子板块周行情回顾5 3.1电子板块周涨跌情况5 3.2子板块周涨跌情况6 3.3电子板块估值情况6 3.4电子行业周成交额情况7 3.5个股周涨跌情况7 4电子板块公司情况和重要动态（公告）8 4.1股东增减持情况8 4.2大宗交易情况9 4.3限售解禁11 5风险提示13 图表1:申万一级周涨跌幅（%）5 图表2:申万一级年涨跌幅（%）5 图表3:申万电子各子行业涨跌幅6 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）7 图表5:申万电子行业周成交额情况7 图表6:申万电子周涨跌幅榜8 图表7:期间电子板块股东增减持情况8 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况9 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况11 1核心观点&投资建议 1.1本周核心观点 北京时间11月6日，特朗普宣布在2024年美国总统选举中获胜，考虑其在上一届任期对我国科技领域采取了一系列制裁措施，我们预期特朗普新一届任期或进一步强化对华科技贸易管制力度，包括近期美国众议院中国特别委员会启动半导体设备公司调查，均强化了半导体产业链自主可控逻辑。 目前，我国半导体产业国产替代进程已取得一定成效。以半导体设备细分领域为例，根据我们此前对电子行业2024Q3业绩跟踪情况，半导体设备第三季度营收、归母净利润均实现同比增长，表明国产设备供应商竞争力提升，其产品特别是在成熟制程领域已受到下游客户充分认可。 从中长期看，我们认为科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，推动我国半导体先进制程加速突破，此后若海外市场加大贸易出口管制力度，国内设备等相关领域厂商市场份额有望进一步提升。 1.2投资建议 我们建议把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注算力建设、消费电子、面板等领域的投资机遇。 1）算力建设方面，全球AI巨头资本支出持续加码，算力需求高增长有望持续，进而拉动产业链上游部件需求，具体建议关注AI芯片、PCB、HBM、先进封装等领域。 2）消费电子领域，AI手机、AIPC硬件基础逐渐夯实、应用生态日趋成熟、新产品陆续发布，有望加速渗透；四季度大厂新品频发，有望加速换机周期，进而提振产业链需求，建议关注华为产业链、苹果产业链的核心供应商。 3）面板领域，供给端格局优化，中国大陆面板厂商“按需生产”策略驱动面板行业供需比波动减小，稳定面板价格；伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，建议关注中国大陆面板行业的龙头企业。 2产业动态 2.1智能手机：Q3全球智能手机出货增长2%，ASP创下三季度历史新高 根据CounterpointResearch数据，2024年第三季度全球智能手机出货量同比增长2%。这是全球智能手机市场连续第四个季度增长。虽然智能手机市场在过去几个季度实现了强劲的同比增长，但主要原因是宏观经济状况和消费者需求的复苏。全球智能手机收入同比增长10%，平均售价增长7%，收入和平均售价均创下三季度历史新高。 （资料来源：CounterpointResearch） 2.2面板：11月上旬电视面板价格保持稳定，显示器面板价格略微下滑 根据TrendForce集邦咨询数据，2024年11月上旬，电视面板价格保持稳定，显示器面板持续继续下跌，另外部分笔记本面板价格也出现下滑情况。电视面板方面，10月上旬以来，电视面板价格保持稳定，本期各尺寸电视面板价格与前期相同。显示器面板方面，9月下旬以来，显示器面板价格持续下跌，本期27英寸IPS面板均价为62.7美元，较前期下跌0.1美元；23.8英寸IPS面板均价为49.3美元，较前期下跌0.1美元。笔记本面板方面，本期15.6英寸ValueIPS面板价格小幅下滑，其余各尺寸笔记本面板价格与前期相同。（资料来源：TrendForce集邦咨询） 2.3存储：预估2025年整体DRAM产业位元产出将年增25% DRAM产业历经2024年前三季的库存去化和价格回升，价格动能于第四季出现弱化。TrendForce集邦咨询资深研究副总吴雅婷表示，由于部分供应商在今年获利后展开新增产能规划，预估2025年整体DRAM产业位元产出将年增25%，成长幅度较2024年大。得益于AI需求，HBM已成为DRAM产业重要驱动力。若排除HBM产品，2025年一般型DRAM(ConventionalDRAM)位元产出预计年增20%。吴雅婷指出，三大DRAM原厂中，SKhynix （SK海力士）因HBM产品大幅提升获利，2025年新增产能幅度最大。预估2025年整体 DRAM产业位元产出将增加25%。（资料来源：TrendForce集邦咨询） 2.4半导体：Q3全球半导体销售额1660亿美元，同比增长23.2% 美国半导体行业协会（SIA）近日宣布，2024年第三季度全球半导体销售额为1660亿美元，比2023年第三季度增长23.2%，比2024年第二季度增长10.7%。其中，2024年9月全球销售额为553亿美元，比2024年8月总额531亿美元增长4.1%。SIA总裁兼首席执行官JohnNeuffer表示：“2024年第三季度，全球半导体市场继续增长，季度销售额环比增长速度创下2016年以来最高水平。9月份销售额创下市场历史最高月度总额，美洲地区同比增长46.3%是推动力。”（资料来源：集微网，美国半导体行业协会） 2.5半导体设备：美国开展半导体设备公司调查，要求披露贸易敏感信息 众议院中国特别委员会，作为美国国会中对中国事务尤为关注的机构，近期将矛头直指那些与中国有业务往来的美国公司。该委员会通过向多家半导体制造设备公司发出信函，表达了对向中国销售先进技术的深切担忧，并要求这些公司详细披露其在中国市场的销售情况，包括销售量、主要客户以及技术流向等敏感信息。在这封信函的收件名单中，应用材料公司、泛林集团、KLA这三家美国半导体制造设备制造商，以及日本东京电子和荷兰ASML等�家公司赫然在列。信函中，委员会明确要求这些公司在12月1日前提交一系列详细信息，包括但不限于其在中3国0名的客前户名单、对 特定国家安全或限制贸易名单上公司的销售情况，以及任何将制造业务从美国转移到海外的计划。（资料来源：芯语） 3电子板块周行情回顾 3.1电子板块周涨跌情况 2024年11月4日至11月10日期间，沪深300指数上涨5.50%，申万电子指数上涨 9.36%，在31个申万一级行业中排第5，跑赢沪深300指数3.86个百分点。2024年初至今，沪深300指数上涨19.61%，申万电子行业上涨24.29%，在31个申万一级行业中排名第5位，跑赢沪深300指数4.67个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3.2子板块周涨跌情况 本周电子板块中，6个二级子行业和15个三级子行业全部上涨。期间涨幅最大的二级子行业为半导体，涨幅为11.98%。三级子行业中，涨幅居前的包括半导体设备和半导体材料，涨幅分别为16.39%和12.05%。2024年累计来看，三级子行业中涨幅居前的是半导体设备和印制电路板，涨幅分别为46.94%和38.43%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 11.98 30.07 801082.SL 其他电子Ⅱ 7.26 28.61 801083.SL 元件 5.85 32.54 801084.SL 光学光电子 7.97 14.53 801085.SL 消费电子 5.61 17.29 801086.SL 电子化学品Ⅱ 11.90 8.94 850812.SL 分立器件 9.56 16.54 850813.SL 半导体材料 12.05 16.61 850814.SL 数字芯片设计 9.55 32.23