医药行业周报：医药板块放量大涨，主题投资及并购预期个股值得关注（附创新药企业催化剂梳理）

医药板块放量大涨，主题投资及并购预期个股值得关注

本周观点

本周医药板块上涨6.43%，跑赢沪深300指数。板块内部，医院及体检、生命科学和医药外包表现较好，疫苗、药店和原料药表现居后。建议关注市场定价权资金变化带来的增量影响，尤其是前期超跌反弹及并购预期个股。

创新药

• 短期关注国谈，中长期看好“差异化+出海预期”标的。
• 2024年医保目录谈判预计11月公布，专家审评通过率低，支付方对真创新药要求提升。
• 推荐关注卡度尼利、依沃西单抗、布地奈德肠溶胶囊、CART等品种。
• 数据催化和BD预期（Licence-out、共同开发、NewCo）将重新成为主线，推荐来凯医药、华领医药-B、诺诚健华、百利天恒。

原料药

• 专利悬崖和海外去库存接近尾声，需求端有望回暖。
• 建议关注：业绩确定性强的个股（奥锐特、奥翔药业）、新产品业务占比较高的个股（同和药业、共同药业）、利润率修复弹性大的个股（国邦医药）、减肥药主题个股（奥锐特）。

CXO

• 资金面：美联储降息、中国经济刺激计划提升A股性价比，外资、ETF更偏好医药高成长行业。
• 基本面：医药投融资回暖，CXO需求逐步改善。
• 建议关注：生物安全法案利好药明系、国内临床CRO（泰格医药、阳光诺和、诺思格）、减肥药、阿尔茨海默症、ADC、AI等概念公司（泓博医药、皓元医药）。

仿制药

• 政策端：集采政策优化，边际影响减弱。
• 短期：Q4院内诊疗需求提升，驱动业绩增长。
• 中长期：行业整合加速，产品集群、销售能力强、产业链一体化的公司优势显现。
• 建议关注：产业链优势个股（福元医药、京新药业）、创新药管线进入兑现阶段个股（亿帆医药、三生制药、科伦药业）。

子行业评级

（此处省略具体评级）

推荐公司及评级

（此处省略具体公司及评级）

投资建议

重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响，阶段性布局前期超跌反弹及并购预期个股。

行业表现

本周医药板块上涨6.43%，跑赢沪深300指数。医院及体检、生命科学、医药外包表现居前，疫苗、药店、原料药表现居后。

• 个股周涨幅榜前三：浩欧博、海南海药、普瑞眼科。
• 个股周跌幅榜前三：惠泰医疗、康为世纪、景峰医药。
• 估值方面，医药行业整体市盈率为28.68倍，医药生物相对于整体A股溢价率为36.79%。

公司动态

（此处省略具体公司动态）

行业动态

• Supernus公布SPN-820治疗抑郁症的积极数据。
• 安进Teprotumumab在华申报临床。
• 艾伯维Epcoritamab在华申报上市。
• 赛诺菲Dupixent获欧盟批准用于治疗EoE。
• 武田突破性疗法在华启动两项3期临床。

风险提示

全球供给侧约束缓解不及预期、美联储政策超预期、一级市场投融资不及预期、医药政策推进不及预期、医药反腐超预期风险、原材料价格上涨风险、创新药进度不及预期风险、市场竞争加剧风险、安全性生产风险。