医药行业周报：板块持续探底，关注GLP-1和业绩超预期个股投资机会（附复发/难治性DLBCL专题研究）

医药行业周报总结如下：

行业概览

• 医药板块表现：本周医药板块整体下跌3.48%，落后于沪深300指数2.51个百分点。交易量仍处于低位，显示出市场活跃度不高。

• 主题投资：建议关注医药板块内部的主题投资机会，特别是中小市值股，以及具有对外授权、全球化商业布局潜力的公司。

主要投资建议

创新药

• 关注方向：关注具有“对外授权/全球化商业布局”的创新药项目，包括加科思的戈来雷塞联合JAB-3312治疗非小细胞肺癌、君实生物的BTLA单抗联用PD1单抗和化疗治疗ES-SCLC、乐普生物的MRG004A治疗胰腺癌等。
• 长期关注：关注管线有Licence-out预期和全球化商业布局的企业，如来凯医药-B、华领医药-B、诺诚健华等。

原料药

• 市场需求：预计2023-2026年，下游制剂专利到期将带来约1750亿美元的销售额增长，推动原料药需求增加。
• 行业动态：2024年1-4月，原料药产量同比增长2.6%，印度从中国进口的原料药及中间体数量和金额均创下历史新高，显示需求端边际改善明显。
• 投资建议：关注业绩确定性强、持续向制剂领域拓展的个股，如奥锐特、奥翔药业；关注新产品业务占比较高或产能扩张激进的个股，如同和药业、华海药业、共同药业。

CXO

• 市场状况：创新药CXO处于行业周期底部，仿制药CXO表现良好，新签订单保持高增速。
• 关注要点：美联储加息周期的结束可能带来投融资回暖，海外需求将先于本土需求改善。

风险提示

• 全球供应链约束的缓解速度低于预期。
• 美联储政策超预期变动。
• 一级市场投融资活动不及预期。
• 医药政策推进进度低于预期。
• 医药反腐行动超预期。
• 原材料价格波动。
• 创新药研发进度低于预期。
• 市场竞争加剧。
• 安全生产风险。

结论

医药行业周报强调了医药板块内部主题投资机会，特别是关注中小市值股、创新药的对外授权与全球化布局，以及原料药行业的潜在增长点。同时，提醒投资者关注美联储政策、全球供应链、医药政策等外部因素可能带来的风险。