三季度银行股持仓变化分析
核心观点
- 主要推动力：被动基金和北向资金是三季度银行股上涨行情的主要推动力，其中被动基金占比首次超过北向资金，成为定价权最高的资金。
- 资金流入规模：三季度被动基金、主动基金、北向资金流入规模分别为620.99亿元、13.87亿元、135.07亿元，占三季度成交额比重分别为4.83%、0.11%、1.05%。
- 机构持仓占比：目前各机构持仓占银行股流通市值的比重由高到低为被动资金（1.94%）>北向资金（1.91%）>主动基金（0.52%）。
主动基金
- 持仓变化：三季度主动基金持有银行股环比上升0.09个点至2.93%，已连续三个季度增持，低配差为8.70%，较Q2有所缩小。
- 增持重点：持仓提升较多的是优质城农商行，如江苏、上海、宁波、渝农的持仓占比分别提升0.76、0.33、0.30、0.27个点。
- 增减持规模：江苏、中行、宁波等获主动基金较大净流入，分别流入10.99亿元、9.11亿元、4.14亿元。
被动基金
- 持仓规模：3Q24末被动基金持有银行股总市值为1671.7亿元，较Q2大幅提高59.1%，占上市银行流通市值1.94%，较Q2环比+0.6个点。
- 增持重点：在宽基指数规模增长的带动下，ETF规模大幅增长1.03万亿，其中沪深300增4561亿元，因此在沪深300中占比较高的兴业、招行以及大行增长较多。
- 增减持规模：3Q24招行、兴业、工行、交行、农行流入规模最大，分别为122.97亿元、73.34亿元、55.81亿元、43.37亿元、40.50亿元。
北向资金
- 持仓规模：3Q24末北向资金持有银行股总市值为1646.4亿元，较Q2环比+7.34%，上升幅度有所加快，占上市银行流通市值1.91%，较Q2环比-4bp。
- 增减持规模：3Q24流入股份行和大行较多，其中招商、平安、工商和浦发流入规模最大，分别为27.25亿元、16.05亿元、15.58亿元、15.49亿元。
投资建议
- 优质城农商行：推荐有化债收益的优质城农商行，选择基本面确定性大且估值便宜的城农商行。
- 核心资产：如果经济预期持续提升，推荐银行中的核心资产。
- 高股息率品种：经济弱复苏、化债受益，选择大型银行。
风险提示
