轻工制造行业专题研究：轻工制造行业2024年三季报总结：业绩整体承压，出口相对较好，需求预期改善

2024年前三季度，轻工制造行业整体收入稳中有增，实现营收4546.04亿元，同比+2.14%，归母净利润228.02亿元，同比-5.12%，但降幅收窄。单季度来看，24Q3收入略有下降，利润出现明显下滑。

行业整体情况：

• 收入： 前三季度各二级子行业收入均实现增长，造纸及其他轻工利润增长；24Q3仅其他轻工和包装印刷收入增长，利润仅其他轻工实现增长。
• 利润： 前三季度造纸及其他轻工利润实现增长；24Q3仅其他轻工实现利润增长。
• 盈利能力： 前三季度行业毛利率、净利率小幅下滑，24Q3下滑幅度加大，但ROE（TTM）有小幅增长。
• 费用： 期间费用整体上升，销售费用率和财务费用率同比增加。

重点子行业分析：

• 造纸： 24Q3业绩承压，主要受成本攀升影响；卫生护理用纸及特种纸公司表现较好；24Q4成本有望下降，需求有望回升，盈利有望修复。
• 家居： 24Q3收入利润双降，受地产数据承压和消费复苏不及预期影响；政策推动下，24Q4有望触底回升。
• 出口链： 出口景气带动收入增长，利润受海运费和汇兑影响承压；海运费有望回落，成本改善将带动利润端回升；美联储降息开启，出口景气度有望维持。

投资建议：

• 维持行业“同步大市”投资评级。
• 造纸：建议关注太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技。
• 家居：建议关注欧派家居、索菲亚、公牛集团。
• 出口链：建议关注致欧科技、乐歌股份。

风险提示：

• 房地产景气度不及预期。
• 消费需求不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 海外需求不及预期。
• 汇率及海运费大幅波动。