：三季度收入创新高，毛利率同环比提高

公司2024年前三季度实现收入11.92亿元，同比增长18.62%，单三季度收入4.41亿元，创季度新高，同比增长24.15%。归母净利润为-5.07亿元，扣非归母净利润为-5.33亿元。三季度毛利率为28.45%，同比提高5.0pct，环比提高0.6pct；期间费率合计同比下降7.8pct，环比下降3.1pct，其中研发费率同比提高1.5pct至41.14%，管理费率同比下降1.4pct至7.65%，销售费率同比下降0.7pct至7.44%，财务费率同比提高1.7pct至1.55%。公司产品广泛应用于消费类（约40%）、工业与计算类（约22%）、通讯电子类和汽车类（约35%），多相控制器和DrMOS业务推进顺利，6/8/12相和30-90ADrMOS已量产，50ADrMOS应用于汽车领域，并积极布局其他汽车模拟芯片。电源模块、DC-DC等产品可应用于光模块和交换机。投资建议：维持“优于大市”评级，下调2024-2026年归母净利润至-5.11/-0.65/+0.78亿元，对应2024年10月30日股价的PS分别为5.7/4.5/3.7x。风险提示：需求不及预期、产品研发不及预期、客户导入不及预期、竞争加剧的风险。