- 前三季度业绩表现：公司2024年前三季度实现收入8.48亿元（同比增长4.31%），其中信号链芯片收入7.10亿元（同比增长9.37%），电源管理芯片收入1.38亿元（同比下降13.91%）；归母净利润为-0.99亿元（同比下降706%），扣非归母净利润为-1.69亿元（同比下降243%）。单三季度收入3.42亿元（同比增长69.8%，环比增长11.4%），其中信号链芯片收入2.91亿元（同比增长73.25%），电源管理芯片收入0.50亿元（同比增长51.10%）；归母净利润为-0.33亿元，扣非归母净利润为-0.56亿元。
- 盈利能力与费用控制：三季度毛利率同比环比提高，期间费率同比环比下降。前三季度毛利率为49.46%（同比下降4.1pct），3Q24毛利率为51.60%（同比提高1.6pct，环比提高3.3pct）。研发费用同比增长4.3%至3.94亿元，研发费率基本持平（46.43%）；管理费率同比提高0.2pct至9.48%，销售费率同比提高2.8pct至9.75%，财务费率同比提高1.0pct至-1.12%。3Q24期间费率合计同比下降6.7pct，环比下降4.0pct。
- 并购进展与战略：收购标的创芯微完成过户，成为公司全资子公司。公司将围绕通讯、工业、新能源、汽车电子及消费电子等市场深化合作，增强产品性能和技术服务能力。外延并购是公司发展必经之路，未来将重点关注业务协同性、市场客户资源互补性及产品研发闭环能力。
- 投资建议与风险提示：维持“优于大市”评级。下调2024-2026年归母净利润至1.07/2.15/3.85亿元（前值为1.50/2.84/4.03亿元），对应2024年10月29日股价的PE分别为147/73/41x。风险提示：新产品研发不及预期、需求不及预期、竞争加剧。
