沪铅原料库存较为充足 沪锌底部有较强支撑

行情复盘与资金流向

11月1日，沪锌期货主力合约收跌1.03%至24865.0元，资金整体流出2.38亿元。

背景分析

下游消费方面，各板块开工走势分化。镀锌板块受北方环保限产及橙色预警影响开工受限，新增订单少，企业生产积极性不足；压铸锌合金订单不足且库存高企，开工下滑；氧化锌板块因前期检修企业恢复开工有所回升。整体消费旺季步入尾声，改善幅度有限。

后市展望

美元指数走强对有色形成压力。国内外矿山扰动持续，矿产季节性淡季来临，矿端年内偏紧，加工费上行困难，对锌价底部形成支撑。加之海外挤仓风险，预计短期锌价高位整理，关注24500元/吨支撑位。

资讯与库存

• 铅库存：截至10月31日，SMM五地铅锭库存总量7.27万吨，较10月24日增加400吨。
• 锌库存：截至10月31日，SMM七地锌锭库存总量11.89万吨，较10月24日减少0.70万吨。
• 产量：嘉能可前9个月铜、钴、锌产量减少，但预计交易利润达35亿美元；10月电解铅产量环比上升7%左右。
• PMI：美国10月芝加哥PMI为41.6，低于预期。

投资策略

• 铅：短期震荡整理，关注废电瓶价格及再生铅炼厂开工影响。
• 锌：短期高位整理，关注24500元/吨支撑位。
• 升水：上海锌锭升水15元/吨，天津55元/吨，广东75元/吨。

关联品种

沪铅、沪锌所属公司：宏源期货。