沪铝底部有较强支撑 沪铅偏弱震荡格局难改

沪铝方面，5月21日主力合约收跌0.49%至24305.0元，资金整体流出2.55亿元。现货市场华东地区铝锭现货贴水期货缩窄至160元/吨，下游逢低采买为主。LME铝锭库存持平于33.9万吨，注销仓单比例提高，CASH/3M维持升水。后市展望显示，中东冲突不确定性大，情绪面反复。产业端，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月维持下降；国内铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损持续扩大拉动出口需求，短期铝锭有望延续去库，铝价支撑较强，短期有望企稳震荡。今日沪铝主力合约运行区间参考24200-24700元/吨；伦铝3M运行区间参考3580-3700美元/吨。

沪铅方面，5月21日主力指数收涨0.64%至16646元/吨，单边交易总持仓11.26万手。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存6.43万吨，内盘原生基差-190元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存28.65万吨，注销仓单0.43万吨，外盘CASH-3S合约基差6.18美元/吨，3-15价差-101.6美元/吨，剔汇后沪伦比价1.238，铅锭进口盈亏-238.73元/吨。全国主要市场铅锭社会库存7.22万吨，较5月18日减少0.2万吨。策略观点显示，铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位，铅废料库存持续下滑，再生铅开工率延续下滑，维持低位，上游冶炼企业成品库存均有抬升，下游蓄企开工率边际抬升但低于去年同期，蓄电池成品库存边际抬升，铅酸蓄电池价格抬升为铅价下方提供支撑，铅锭社会库存持续抬升，周三伦铅再现大额交仓，铅价承压。美国拒绝伊朗方案后油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压，短期铅价偏弱运行。