沪铜
- 行情资讯：沪铜期货主力合约收跌1.67%至87010.0元，资金整体流出19.61亿元。现货市场上海地区由贴水转为平水，广东地区库存减少，下游采购略增。国内铜现货进口亏损约800元/吨，精废价差缩窄至3960元/吨。
- 产业分析：印尼批准Amman矿业公司铜矿出口缓解矿端紧张预期，但供应仍边际趋紧，为铜价下方提供强支撑。
- 宏观因素：国内PMI弱于预期，离岸人民币贬值，伦铜3M合约收跌0.35%至10891美元/吨。LME铜库存减少325吨至134625吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水收窄。上期所周度库存增加1.1万吨，仓单增加0.2万吨至4.0万吨。
- 策略观点：短期乐观情绪有所兑现，但贸易局势缓和及美联储宽松方向不变，关注PMI数据和经济预期变化。沪铜主力运行区间参考86500-88000元/吨；伦铜3M运行区间参考10750-11000美元/吨。
沪锌
- 行情资讯：沪锌指数收跌0.05%至22372元/吨，单边交易总持仓21.11万手。伦锌3S跌22美元至3029美元/吨，总持仓22.23万手。SMM0#锌锭均价22280元/吨，上海基差-30元/吨，天津基差-60元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差60元/吨。
- 库存分析：上期所锌锭期货库存6.78万吨，内盘基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。LME锌锭库存3.49万吨，注销仓单0.61万吨。外盘cash-3S合约基差96.02美元/吨，3-15价差46.49美元/吨。剔汇后沪伦比价1.04，锌锭进口盈亏-4272.74元/吨。国内社会库存小幅去库至16.15万吨。
- 产业分析：国内锌矿显性库存延续下滑，锌精矿加工费下跌，冶炼利润回落。下游需求维稳，国内锌锭总库存缓慢累库，沪锌前期空头席位大量减仓。伦锌注册仓单小幅抬升，海外结构性风险缓解。
- 策略观点：宏观事件较多，FOMC鹰派降息，鲍威尔结束缩表，中美元首会晤，商品整体情绪积极。预计沪锌短期偏强运行，但过剩周期中上行空间有限。
