周度评估及策略推荐
- 期现市场：10月29日无锡不锈钢冷轧卷板均价14250元/吨，环比持平；8-12%高镍生铁出厂均价1024元/镍，环比+0.54%；废不锈钢均价9700元/吨，环比-1.02%。主力合约SS2412收盘价13元/吨，环比-0.95%。无锡市场报价参照2412合约升水约765元，平均基差走阔42。盘面持仓17.56万手，环比下降18.01%。连1-连3价差-280，走缩45个点，镍钢比值为9.16。
- 供给：9月国内钢厂开工率70.28%，10月产量预计326万吨，环比增4万吨，1-10月累计同比增5.54%。10月300系粗钢产量预计168万吨，环比下滑0.59%；9月300系冷轧产量136.88万吨，环比增1.20%。印尼10月产量42万吨，环比持平；9月我国自印尼进口9.17万吨，环比增27.64%。9月净出口33.87万吨，环比下滑-12.80%，同比增203.88%；1-9月累计净出口227.50万吨，同比增41.94%。
- 需求：1-9月商品房销售面积70284万㎡，同比下滑17.1%；9月单月销售面积9682.14万㎡，同比下滑10.82%。9月家用电器领域回暖，冰箱/冷柜/洗衣机/空调同比分别为20.5/9/10.7/3.1%。9月燃料加工业同比10.6%，下游需求好转。9月电梯产量环比增3.91%，金属切削机床产量环比增3.57%。
- 库存：社会总库存99.0万吨，环比下滑0.90%；期货仓单10.64万吨，较上周增2848吨。200/300/400系社库分别为28.8/56.2/14.0万吨，300系库存环比减1.06%。海漂量3.2万吨，环比下滑44.78%；卸货量7.96万吨，环比下滑32.7%。
- 成本：9月镍矿进口量456.62万湿吨，环比下滑7.24%，同比下滑22.91%；Ni:1.5%镍矿报价52美元/湿吨，港口库存1504.18万湿吨，环比增1.01%。本周高镍铁主流出厂价1025元/镍，较上周跌10元/镍，供需博弈持续，镍铁厂利润修复。镍铁较废钢贴水151.26元/镍点，环比走缩19.04元/镍；较电解镍贴水206元/镍点，环比提升37元/镍点。南非铬矿报价56元/干吨，高碳铬铁报价8000元/50基吨，均环比下跌。9月高碳铬铁产量78.47万吨，环比下滑1.00%，产量维持高位。钢厂生产利润率重回零轴附近，自产镍铁产线利润率达0.50%，钢厂情绪悲观。
- 观点：国内宏观利好消散，终端市场月底平淡，全国人大常委会即将召开。海外方面美国ADP就业人数超预期，11月非农数据及大选临近，宏观波动或影响产业。产业自下而上提供上行动力不足，“金九银十”结束，看空情绪加浓，社库累库加重贸易商悲观心态，短期建议谨慎操作。
