镍&不锈钢周报：负反馈下镍价震荡偏弱延续，关注镍矿端的博弈

镍&不锈钢周报

报告摘要

• 镍市场：五一假期外盘震荡偏弱，美国4月非农就业数据超预期，美联储降息预期下调，通胀压力仍存。LME镍价假期偏弱运行，基本面短期博弈点在镍矿端，印尼菲律宾镍矿季节性供给恢复将缓解供需偏紧格局，镍矿价格回调风险较大。印尼低品位镍矿CIF价格持平，中品位镍矿升水持平，NPI成交价下跌，3系不锈钢一体化冷轧亏损仍存。精炼镍现货节前补库，电积镍升水上涨。库存方面，国内精炼镍库存下降，LME库存下降。
• 风险提示：印尼收紧镍矿供给，三元消费超预期。
• 结论：负反馈下镍价震荡偏弱延续，关注镍矿端博弈。

供给端

• 菲律宾红土镍矿价格小幅波动。
• 印尼镍矿升贴水稳定。
• 中国镍矿进口量下降，港口库存下降。
• NPI均价下跌，印尼NPI价格稳定。
• 中国及印尼NPI产量稳定。
• 中国镍铁进口量下降，利润率下降。
• 电池级硫酸镍价格稳定，电积镍升贴水上涨。
• 中国硫酸镍净进口下降，产量稳定。
• 硫酸镍产量原料占比稳定，NPI转硫酸镍利润下降。
• 印尼MHP及高冰镍产量稳定。
• 镍中间品及高冰镍进口量稳定。
• 中国电解镍产量稳定，精炼镍净进口下降。
• 俄镍进口盈亏及升贴水稳定。

需求端

• 中国不锈粗钢及各系不锈钢粗钢产量稳定。
• 印尼300系不锈粗钢产量稳定。
• 中国不锈钢出口量稳定，进口量下降，净出口增加。
• 中国200系、300系、400系废钢采购量稳定。
• 中国200系、300系、400系不锈钢价格稳定，冷轧利润稳定。
• 三元前驱体及三元材料产量稳定，净出口/净进口量稳定。

库存

• 中国境内精炼镍社库及保税区镍库存下降。
• LME镍库存及上期所镍仓单库存下降。
• 不锈钢仓单库存稳定，LME镍0-3升贴水稳定。

价差

• NI/304冷轧、304/NPI、纯镍/硫酸镍、NI/NPI价差稳定。

平衡表

• （无具体数据，无法总结）

创元研究团队介绍

• 介绍创元研究团队成员及其专长。

免责声明

• 研究报告仅供客户使用，不构成投资建议，本公司不对使用报告内容导致的损失负责。

分支机构信息

• 列出创元期货股份有限公司各分支机构名称、服务与投诉电话、详细地址。