国内经济
- 5月社会融资规模延续政府主导状态,政府债券发行占比高达64%,私人部门融资继续偏弱。
- M1同比增速回升,但可能仅受去年基数低的影响,资金活跃度提升空间有限,M1与M2剪刀差仍处于历史低位,经济基本面偏弱。
- 对美直接抢出口贸易不明显,但对转口贸易依赖仍高,中国港口集装箱吞吐量维持高位。
- 新房销售面积环比回升,并回升至2024年水平之上,一线城市房价略有回暖,需持续观察。
国外经济
- 美国经济延续走弱叙事,非农数据短暂提振信心但支撑力度不足,CPI和PPI继续偏弱,首次初请失业金人数维持高位。
- 美元破位下行,美债利率震荡向下,走弱叙事短期内可能持续。
政策与市场
- 央行通过买断式逆回购呵护流动性,本月净投放2000亿元,形成月初3个月逆回购、月中6个月逆回购、月末MLF投放的三段式稳定投放方式。
- 基本面有利于债市走牛,利率继续下破概率更高,可逢低买入建仓。
风险提示