2024年11月海外金股推荐：关注端侧与算力

海外市场 关注端侧与算力——2024年11月海外金股推荐 证券研究报告|策略研究 2024年10月31日 近期重点事件： 美国当地时间10月28日，首批AppleIntelligence功能上线。AppleIntelligence 集成在更新的iOS18.1。除了苹果手机用户外，iPadOS18.1和macOSSequoia 15.1的更新也同时推出，符合条件的平板和电脑用户也能同步用上苹果AI。按照苹果计划，苹果AI功能今年12月会增加英国、澳大利亚等国的本地化英语支持，中文、印度英语、法语、德语、日语等语言的苹果AI将会在明年陆续推出。 10月11日，特斯拉举行“We,Robot”发布会。此次发布会上，特斯拉推出无人驾驶出租车CyberCab、多功能无人驾驶厢式货车Robovan和最新的Optimus 人形机器人。CyberCab未来的成本预计低于3万美元，没有方向盘和脚踏板，预计在2026年开始生产。Robovan可承载20人，也可进行货物运输。特斯拉预计下一代Optimus的手部将拥有22个自由度，Optimus将来的成本将在2-3万美元之间。 关注近期低空经济催化。1）政策层面：建议关注国家和地方近期相关政策。2）行业活动方面：大量低空经济相关会议活动或事件密集举行，例如第十�届中国航展将于11月12日至17日在珠海举行。3）产品层面：10月27日，小鹏汇天飞 行汽车智造基地在广州开发区正式动工，规划年产能1万台。在11月6日召开的小鹏AI科技日上，何小鹏将分享包括飞行汽车等领域的最新技术进展。该产品预计于11月12日在中国航展上全球公开首飞，并在今年年底启动预售。 10月底，欧盟决定对中国电动汽车征收为期�年的最终反补贴税。欧盟委员会结 束了对中国进口电动汽车（BEV）的反补贴调查，并决定自2024年10月31日起 对这些车辆征收为期�年的最终反补贴税。根据不同的中国制造商，反补贴税率有所不同：比亚迪被征税17.0%，吉利18.8%，上汽集团35.3%；其他合作公司则面临20.7%的关税；特斯拉在提出个别审查请求后，将被征税7.8%；而所有未参与合作的公司将被征收最高的35.3%关税。 10月29日，小米举办Xiaomi15系列暨小米澎湃OS2新品发布会。这次发布会发布了备受瞩目的小米15系列（起售价4499元）和小米SU7Ultra量产版（预售价81.49万）。此外，新一代小米澎湃OS2系统基于1.0的架构实现了跃升式 的体验焕新。 关注11月初美国大选结果。今年美国总统选举日为11月5日。随着选举日的临近，选战进入最后冲刺阶段，目前选情非常胶着。 当前配置建议： 1）关注空间广阔、成长性可期的能源企业，如中国秦发等； 2）消费电子盈利性改善、叠加下半年旺季，建议关注受益于新机迭代、成长性好或盈利性改善的消费电子链企业，如瑞声科技、苹果、小米集团等； 3）关注新车发布、技术迭代的新势力企业，如小鹏汽车等； 4）关注有望受益于海外大厂capex增长的算力企业，如英伟达等； 5）关注受益于政策、产品、会展活动催化的低空整机企业，如亿航智能等。 2024年11月海外金股组合： 中国秦发（0866.HK）：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展。小米集团-W（1810.HK）：手机市占率扩张，汽车毛利率可观。 苹果（AAPL.O）：硬件出货恢复增长，服务收入创新高。瑞声科技（2018.HK）：光学毛利扭亏，盈利改善超预期。小鹏汽车-W（9868.HK）：关注11月上旬P7+销售情况。 英伟达（NVDA.O）：Hopper需求持续，Blackwell未来可期。亿航智能（EH.O）：低空催化密集，关注Q3交付和盈利。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师刘玲 执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：关注港股情绪面——2024年10月海外金股推荐》2024-10-05 2、《海外市场：关注科技板块——2024年9月海外金股推荐》2024-09-01 3、《海外市场：关注智能车及算力——2024年8月海外金股推荐》2024-08-01 请仔细阅读本报告末页声明 2024年10月31日 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议3 1、近期重点事件3 2、市场情况4 3、当前配置建议6 二、2024年11月海外金股组合7 1、中国秦发（0866.HK）：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展7 2、小米集团-W（1810.HK）：手机市占率扩张，汽车毛利率可观8 3、苹果（AAPL.O）：硬件出货恢复增长，服务收入创新高9 4、瑞声科技（2018.HK）：光学毛利扭亏，盈利改善超预期10 5、小鹏汽车-W（9868.HK）：关注11月上旬P7+销售情况11 6、英伟达（NVDA.O）：Hopper需求持续，Blackwell未来可期12 7、亿航智能（EH.O）：低空催化密集，关注Q3交付和盈利12 风险提示14 图表目录 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度4 图表2：近30个交易日南下资金4 图表3：各板块月涨跌幅5 图表4：港股主要板块估值变化5 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 美国当地时间10月28日，首批AppleIntelligence功能上线。AppleIntelligence集成在更新的iOS18.1。除了苹果手机用户外，iPadOS18.1和macOSSequoia15.1的更新也同时推出，符合条件的平板和电脑用户也能同步用上苹果AI。按照苹果计划，苹果 AI功能今年12月会增加英国、澳大利亚等国的本地化英语支持，中文、印度英语、法语、德语、日语等语言的苹果AI将会在明年陆续推出。 10月11日，特斯拉举行“We,Robot”发布会。此次发布会上，特斯拉推出无人驾驶出租车CyberCab、多功能无人驾驶厢式货车Robovan和最新的Optimus人形机器人。CyberCab未来的成本预计低于3万美元，没有方向盘和脚踏板，预计在2026年开始生 产。Robovan可承载20人，也可进行货物运输。特斯拉预计下一代Optimus的手部将拥有22个自由度，Optimus将来的成本将在2-3万美元之间。 关注近期低空经济催化。1）政策层面：建议关注国家和地方近期相关政策。2）行业活动方面：大量低空经济相关会议活动或事件密集举行，例如第十�届中国航展将于11月 12日至17日在珠海举行。3）产品层面：10月27日，小鹏汇天飞行汽车智造基地在广 州开发区正式动工，规划年产能1万台。在11月6日召开的小鹏AI科技日上，何小鹏 将分享包括飞行汽车等领域的最新技术进展。该产品预计于11月12日在中国航展上全球公开首飞，并在今年年底启动预售。 10月底，欧盟决定对中国电动汽车征收为期�年的最终反补贴税。欧盟委员会结束了对 中国进口电动汽车（BEV）的反补贴调查，并决定自2024年10月31日起对这些车辆 征收为期�年的最终反补贴税。根据不同的中国制造商，反补贴税率有所不同：比亚迪被征税17.0%，吉利18.8%，上汽集团35.3%；其他合作公司则面临20.7%的关税；特斯拉在提出个别审查请求后，将被征税7.8%；而所有未参与合作的公司将被征收最高的35.3%关税。 10月29日，小米举办Xiaomi15系列暨小米澎湃OS2新品发布会。这次发布会发 布了备受瞩目的小米15系列（起售价4499元）和小米SU7Ultra量产版（预售价81.49 万）。此外，新一代小米澎湃OS2系统基于1.0的架构实现了跃升式的体验焕新。 关注11月初美国大选结果。今年美国总统选举日为11月5日。随着选举日的临近，选战进入最后冲刺阶段，目前选情非常胶着。 2、市场情况 10月，美股继续维持上涨；港股较9月末小幅回落。截至10月29日，恒生指数从9 月30日的21134点下降到20701点，恒生科技指数从4752点下降到4624点，跌幅分 别为2.0%、2.7%。截至2024年10月29日，2024年以来恒生指数、恒生科技指数分别累计上涨21.4%、22.8%。 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度 恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2023-01-032023-04-062023-07-112023-10-122024-01-152024-04-182024-07-222024-10-23 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年10月29日。 南下资金净流入。截至10月29日，港股通10月南下资金净流入859亿港元，近30个 交易日资金从9月末的净流入562亿港元增加为净流入1137亿港元。 图表2：近30个交易日南下资金 深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2021-01-042021-10-192022-07-262023-04-252024-01-192024-10-25 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年10月29日。 （1）分板块行情 10月，半导体与生产设备、技术硬件与设备、多元金融等板块领涨，消费者服务、食饮烟草、媒体等行业领跌。按wind二级行业，截至10月29日，半导体与生产设备、技术硬件与设备、多元金融等板块上涨19.1%、8.1%、6.2%；消费者服务、食饮与烟草 板块下跌10.2%、9.3%。 图表3：各板块月涨跌幅 月涨跌幅（%） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 19.1 8.16.2 2.61.2 -6.8-6.9-7.8 -1.1-1.2-1.3-1.4-1.6-2.6-3.3-3.5-4.3-4.4-5.4-5.6-5.7-5.8 -9.3-10.2 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年10月29日。 （2）分板块估值 10月，恒生综指的PE（TTM）有所下跌。截至10月29日，港股必需性消费、地产建 筑、资讯科技、金融等板块估值均较9月末有所下降。 图表4：港股主要板块估值变化 恒生综指P/E(ttm，LHS)恒生金融类P/E(ttm，LHS) 恒生必需性消费P/E(ttm，LHS)恒生地产建筑业P/E(ttm，LHS)恒生资讯科技业P/S(ttm，RHS) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2023-09-042023-12-142024-03-282024-07-152024-10-25 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年10月29日。 3、当前配置建议 1）关注空间广阔、成长性可期的能源企业，如中国秦发等； 2）消费电子盈利性改善、叠加下半年旺季，建议关注受益于新机迭代、成长性好或盈利性改善的消费电子链企业，如瑞声科技、苹果、小米集团等； 3）关注新车发布、技术迭代的新势力企业，如小鹏汽车等； 4）关注有望受益于海外大厂capex增长的算力企业，如英伟达等； 5）关注受益于政策、产品、会展活动催化的低空整机企业，如亿航智能等。 二、2024年11月海外金股组合 1、中国秦发（0866.HK）：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展 推荐逻辑： 破茧成蝶，逆境重生。2009年7月3日，中国秦发在香港主板上市，公司2011年10 月26日收购华美奥48%股权（截至2023年底持股比例80%），进而