干散货运输11月报：干散货运输需求不足，过剩运力致市场持续疲软

干散货运输需求不足，过剩运力致市场持续疲软 大宗商品研究所 航运研发报告 干散货运输11月报 2024年10月31日 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言摘要 10月干散货运价市场下跌，主要受大中型船运价市场疲软影响。截至10月29日，BDI 从月初2030点持续下跌至1402点，相较月初下跌30.94%，BDI月均值报1693点，环比- 13.84%，同比-10.30%。分船型看，BCI从月初3524点下跌至月末1859点，下跌47.25%，月 均值2584点，环比-21.80%，同比-17.49%；BPI从月初1386点下跌至月末1195点，下跌13.78%， 月均值1418点，环比-6.20%，同比-17.47%；BSI从月初1283下跌至月末1221点，下跌4.83%， 月均值1256点，环比-1.87%，同比+0.41%。 干散货船总运力小幅上涨，中型船运力增速大于大型船运力增速。供应方面，截至2024 年10月，全球干散货船现有运力13927艘，运力约10.27亿DWT，环比上月增长0.16%，同比增长3.04%，其中海岬型船共有2025艘，运力约4.00亿DWT，较上月持平，同比增长1.87%，占干散总运力38.94%；巴拿马型船共有3209艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长 0.15%，同比增长3.46%，占干散总运力25.36%，大灵便型船运力2.43亿DWT，环比+0.39%，同比+4.21%，占干散总运力23.68%。手持订单共计1321艘，运力约1.05亿DWT，占现有运力的10.25%。 海岬型船市场方面，从月初开始海岬型船运价持续下跌，至中旬运价出现短暂的两天止跌小幅修复，然后继续下跌至月末。国庆假期，铁矿发运较少，大型船空闲运力累积，节后铁矿发运增量又难以消耗过剩运力，叠加几内亚GAC公司铝土矿限制出口，运力供给过剩情况加剧，BCI持续下跌。四季度为铁矿发运旺季，11月铁矿发运量或会季节性有所回升，将为海岬型船运价提供一定支撑。 巴拿马型船和大灵便型船市场方面，本月上旬运价平稳上升，从中旬开始运价持续下跌，主要因全国大部分地区气温降低，电煤需求季节性走弱，煤炭发运有所减少，粮食发运增量不足，叠加运力供给较多，运价持续疲软。11月随着气温逐渐降低，供暖需求增加或会带动部分煤炭需求增加，美国粮食收获接近尾声，短期运输需求尚可，但目前巴拿马运河已恢复正常水平，且随着四季度中小型船运力不断交付，整体运力供给过剩，但巴拿马型船运价已处于近年同期低位，难以继续大幅下跌。短期来预计11月整体国际干散货运价市场会有所好转。 第二部分基本面情况 一、干散货运输运价 10月干散货运价市场下跌，主要受大中型船运价市场疲软影响。截至10月29日，BDI 从月初2030点持续下跌至1402点，相较月初下跌30.94%，BDI月均值报1693点，环比-13.84%，同比-10.30%。分船型看，BCI从月初3524点下跌至月末1859点，下跌47.25%，月均值2584点，环比-21.80%，同比-17.49%；BPI从月初1386点下跌至月末1195点，下跌13.78%， 月均值1418点，环比-6.20%，同比-17.47%；BSI从月初1283下跌至月末1221点，下跌4.83%， 月均值1256点，环比-1.87%，同比+0.41%。 整体来看，10月国际干散货运价市场持续下跌，主要因大中型船运输需求较为疲软，运力供给过剩。海岬型船运价市场方面，从月初开始海岬型船运价持续下跌，至中旬运价出现短暂两天止跌小幅修复，然后继续下跌至月末。国庆假期，铁矿发运较少，大型船空闲运力累积，节后铁矿发运增量又难以消耗过剩运力，叠加几内亚GAC公司铝土矿限制出口，运力供给过剩情况加剧，BCI持续下跌。巴拿马型船和大灵便型船市场方面，本月上旬运价平稳上升，从中旬开始至月末运价持续下跌，主要因从中旬开始全国大部分地区开始降温，电煤需求季节性走弱，煤炭发运有所减少，粮食发运增量不足，叠加运力供给较多，运价持续疲软。 图1：BDI波罗的海干散货运价指数（点）图2：BCI波罗的海海岬型船运价指数（点） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 1月2日 1月28日 2月23日 3月20日 4月15日 5月11日 6月6日 7月2日 7月28日 8月23日 9月18日 10月14日 11月9日 12月5日 02024年0 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 图3：BPI波罗的海巴拿马型船运价指数（点）图4：BSI波罗的海灵便型船运价指数（点） 5000 4000 3000 2000 1000 0 4000 2019年3000 2020年 2021年2000 2022年 2023年1000 2024年 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 10月铁矿航线运价持续下行。从铁矿石主要航线运费来看：截至10月29日，巴西图巴 朗-青岛（BCI-C3）航线运价为20.810美元/吨，相较10月初-25.01%，同比+0.02%，月均值 为24.072美元/吨，环比-13.22%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报8.740美元/吨，相较10月初-23.27%，同比去年同期+2.94%，月均值为9.627美元/吨，环比-17.26%。整体来看，10月铁矿运价季节性下跌，铁矿发运偏少，叠加运力供给过剩，运价持续下跌。 图5：C5航线运费（美元/吨）图6：C3航线运费（美元/吨） 2450 212019年45 182020年40 1535 12 2021年30 25 92022年20 10 62023年15 32024年5 1月2日 1月31日 2月29日 3月29日 4月27日 5月26日 6月24日 7月23日 8月21日 9月19日 10月18日 11月16日 12月15日 1月2日 1月31日 2月29日 3月29日 4月27日 5月26日 6月24日 7月23日 8月21日 9月19日 10月18日 11月16日 12月15日 00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 煤炭航线运价主要呈下跌趋势，大型船运价相较中型船运价跌幅更大。从煤炭主要航线海岬型船运费来看：截至10月25日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为10.50美元/吨，相 较月初-17.97%，同比去年同期-0.94%，月均运价为11.45美元/吨，月均环比-15.65%；澳大利 亚海因波特-鹿特丹运价报15.80美元/吨，相较月初-12.22%，同比去年同期+1.94%，月均运 价为17.08美元/吨，月均环比+0.15%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺 报6.80美元/吨，相较月初-36.74%，同比去年同期-38.18%，月均运价为9.39美元/吨，月均 环比-8.41%，印尼萨马琳达-福州报7.38美元/吨，相较月初-3.53%，同比去年同期-14.39%， 月均运价7.57美元/吨，月均环比+1.99%，南非理查德-青岛报16.23美元/吨，相较月初+1.37%， 同比去年同期-9.33%，月均运价16.25美元/吨，月均环比+0.70%。 整体来看10月煤炭航线运价大部分下跌，大型船航线运价相较于中型船运价跌幅更大。 10月电煤需求季节性下行，煤炭发运增量不足，叠加运力供给过剩，运价下跌，煤炭大型船航线运价下跌幅度较大，主要系铁矿发运偏少、几内亚GAC铝土矿出口受限，大型船市场运需较为疲软，运力过剩，带动大型船运价整体下跌。 图7：煤炭海岬型船航线运费（美元/吨）图8：煤炭巴拿马型船航线运费（美元/吨） HayPoint-Qingdao，CoalCape 45HayPoint-Rotterdam，CoalCape40 35 30 25 20 15 10 5 25-Apr-2019 25-Oct-2019 25-Apr-2020 25-Oct-2020 25-Apr-2021 25-Oct-2021 25-Apr-2022 25-Oct-2022 25-Apr-2023 25-Oct-2023 25-Apr-2024 25-Oct-2024 0 Samarinda-Ennore，CoalPmx 45Samarinda-Fuzhou，CoalKamsarmax 40RichardsBay-Qingdao，CoalKamsarmax35 30 25 20 15 10 5 25-Apr-2019 25-Oct-2019 25-Apr-2020 25-Oct-2020 25-Apr-2021 25-Oct-2021 25-Apr-2022 25-Oct-2022 25-Apr-2023 25-Oct-2023 25-Apr-2024 25-Oct-2024 0 数据来源：银河期货、Clarksons 粮食和铝土矿运价整体均下跌。粮食航线运价：截至10月25日，巴西桑托斯-青岛报 37.50美元/吨，相较月初-2.60%，同比去年同期-10.93%，月均值为38.63美元/吨，月均环比 -0.64%。几内亚卡姆萨尔-烟台报20.60美元/吨，相较月初-26.43%，同比去年同期-6.36%，月 均值为24.38美元/吨，月均环比-14.18%，几内亚铝土矿运价大幅下跌主要受大型船运价疲软叠加几内亚铝土矿出口限制影响。 图9：粮食：巴西桑托斯-青岛（美元/吨）图10：铝土矿：几内亚卡姆萨尔-烟台（美元/吨） 8050 40 702019年 60 502020年30 402021年 302022年20 10 202023年 10 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 0 2024年 1月1日 1月28日 2月24日 3月27日 4月29日 5月31日 7月2日 8月4日 9月4日 10月7日 11月8日 12月10日 1月1日 1月26日 2月19日 3月19日 4月17日 5月17日 6月16日 7月15日 8月13日 9月11日 10月11日 11月10日 12月9日 0 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 二、干散货运输运力供给 干散货船总运力小幅上涨，中型船运力增速大于大型船运力增速。供应方面，9月干散货船新船交付30艘，运力约167万DWT，环比下降47.13%，交付运力占现有船舶运力的 0.16%。从新增订单来看，9月干散货船新增订单量2艘，运力约16.4万DWT，截至10月，手持订单共计1321艘，运力约1.05亿DWT，占现有运力的10.25%。从拆解量来看，9月干散货船拆解量2艘，运力约5.7万DWT。截至2024年10月，全球干散货船现有运力13927艘，运力约10.27亿DWT，环比上月增长0.16%，同比增长3.04%，其中海岬型船共有202