生命科学、生物医药板块增长可观，海外市场加速开拓

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收9.86亿元同比增长13.42%，归母净利润0.18亿元同比增长123.77%。分季度看，单三季度营收3.37亿元同比增长12.87%，但归母净利润同比下降57.55%。扣非归母净利润-0.30亿元同比增长78.60%，主要得益于海外市场快速突破及国内新品拉动。

费用端，销售、管理、研发费用率均有所下降，财务费用率上升2.47pp。毛利率70.48%略降0.45pp，净利率1.73%提升10.67pp。

业务板块方面，生命科学板块通过推出高性能产品及突破海外市场封锁，预计将实现较快增长；体外诊断板块受行业政策及库存消化影响，预计表现稳健，特色检验品种创新研发持续推进；生物医药板块伴随GLP-1等产品订单落地，预计迎来快速增长。

海外业务方面，公司通过差异化综合解决方案持续在北美、欧洲、东南亚等地突破，美国、匈牙利、新加坡三大海外仓提升前端交付效率，未来有望贡献更多增量业绩。

盈利预测方面，预计2024-2026年公司收入分别为14.16、17.79、21.91亿元，同比增长10%、26%、23%；归母净利润分别为0.33、1.96、3.14亿元，同比增长147%、493%、60%。当前股价对应24-26年285、48、30倍PE，维持“买入”评级，认为公司处于转型快速成长期，重磅单品放量将推动收入和盈利快速提升，短期激励费用或产生扰动，可给予一定估值溢价。

风险提示：新产品研发风险、政策变化风险、市场竞争加剧风险等。