2024年三季报点评：利润短期承压，看好新业务放量

公司2024年前三季度营收4.16亿元，同比增长26.93%，但归母净利润为-0.21亿元，同比大幅下降195%，主要受研发费用及销售相关费用增长较快影响。Q3单季营收1.38亿元，同比增长13.40%，但归母净利润为-0.11亿元，环比大幅下降340.68%。

盈利能力方面，公司毛利率为47.79%，同比提升0.66个百分点；销售净利率为-5.13%，同比下降2.93个百分点；期间费用率为53.20%，同比提升1.68个百分点，其中研发费用率显著上升至23.69%。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用达0.99亿元，同比增长31.94%。Q3单季毛利率为47.26%，同比提升4.33个百分点；销售净利率为-8.32%，同比提升0.67个百分点。

资产负债方面，截至2024Q3末，公司存货为6.01亿元，同比增长28.85%；合同负债为1.80亿元，同比增长6.43%；应收账款为1.83亿元，同比增长19%，显示订单回款节奏放缓。Q3经营活动净现金流为-0.80亿元，同比大幅增长288%。

公司聚焦激光精细微加工前沿开发，在SiC晶锭切片、Mini/Micro LED等领域取得突破：（1）高功率固体超快激光器技术：红外平均功率达200W，已掌握300W输出技术；（2）SiC晶锭激光切片：已成功在头部碳化硅材料生产企业验证；（3）Micro LED巨量转移设备：自2022年获得首个客户订单后，已获得多家头部厂商订单。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为0.05亿元、0.75亿元、0.91亿元，当前市值对应PE为496/35/29倍。维持“增持”评级，主要风险包括下游扩产不及预期、产品拓展不及预期等。