2024年三季报点评：收入利润短期承压，看好汽车电装业务长期成长

公司2024年前三季度营收14.8亿元，同比下降0.6%，归母净利润1.9亿元，同比增加1.3%。其中Q3单季营收4.7亿元，同比下滑8.6%，归母净利润0.45亿元，同比下滑39.6%，主要受核心客户宝马集团电车销量下滑及新增折旧、汇兑损失影响。

收入层面：Q3宝马集团全球电车销量环比下滑5%，中国市场销量同比下滑30%，导致公司单季收入波动。利润层面：1）新厂房转固后折旧提升叠加收入下降，影响单季毛利率；2）人民币升值导致汇兑损失增加，Q3财务费用环比增加1554万元。

业务发展：汽车电装业务拓展新客户，从松下、尼得科等拓展至汇川、中车时代等，终端车企从宝马、尼桑拓展至蔚来、小米等。新厂产能投产，规划苏州及海外扩建，支撑长期增长。智能终端业务短期受下游技术迭代放缓影响，但2024年需求稳步复苏，并向卫星发射、WiFi领域拓展，有望触底反弹。

盈利预测与评级：下调2024-2026年归母净利润预测至2.7/3.3/4.0亿元（前值3.7/5.0/6.8亿元），对应PE分别为19/16/13倍。维持“买入”评级，看好汽车电装业务长期成长空间。

风险提示：下游需求不及预期、汇率波动、大宗商品价格波动。