2024年三季报点评：三季度业绩短期承压，看好在手项目逐步放量

公司2024年前三季度实现收入1.9亿元（同比+8.1%），归母净利润3060万元（同比+7.2%），扣非归母净利润2710.2万元（同比+1.7%）。其中单Q3收入6056.6万元（同比-8.7%，环比-8.7%），归母净利润841.4万元（同比-14.6%，环比-34.6%），Q3业绩略低于预期。

核心数据与经营亮点：

• 销售费用大幅下降：前三季度销售费用256.9万元（同比-33.6%），销售费用率降至1.4%（同比下降0.9pp）。
• 研发投入持续增加：前三季度研发费用1020.3万元（同比+14.5%），研发费用率提升至5.4%（同比增加0.3pp）。
• 项目储备充足：公司在汽车、家电、工业领域均有量产及新项目，并积极拓展飞行汽车、机器人等新兴领域。飞行汽车项目已进入小批量试产，工业机器人主要应用于协作机器人。

业绩不及预期原因推测： Q3业绩放缓或受新能源汽车业务进展缓慢及汇率波动影响。公司重要客户均胜群英及长安汽车Q3净利润均大幅下滑，或间接影响公司业绩表现。

盈利预测与投资建议： 预计2024-2026年归母净利润分别为45.3/54.6/69.7百万元（CAGR+21.3%），对应PE为52/43/34倍。维持“买入”评级，主要基于公司新项目充足、持续投入研发及开拓新兴领域。

**风险提示：**市场竞争风险、主要客户集中风险、汇率波动风险等。

业务预测假设：

• 线束组件：销量1998/2237/2506万件，均价6.7/6.9/7.2元/件，毛利率33.0%/33.5%/34.0%。
• 注塑集成件：销量1188/1496/1900万件，均价8.9/9.5/10.3元/件，毛利率28%/29%/30%。