2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，看好传感器等新业务放量

公司业绩与市场表现概览

2023年业绩挑战

• 总收入：2023年，公司总收入达到3.78亿元人民币，同比增长3%。
• 净利润表现：实现归母净利润0.88亿元，同比下降27.9%；扣非归母净利润0.85亿元，同比下降27.7%。第四季度尤为显著，营收0.726亿元，同比下降50%，净利润0.054亿元，同比下降92%。
• 主要原因：下游客户项目进度放缓及验收手续不完善导致旺季第四季度的收入确认延迟。

分业务收入

• 结构力学性能测试分析系统：收入2.22亿元，同比增长2.95%。
• 结构安全在线监测及防务装备PHM系统：收入0.68亿元，同比下降17.02%。
• 电化学工作站：收入0.58亿元，同比增长87.41%。

2024Q1业绩反弹

• 收入：2024年第一季度实现营收1.04亿元，同比增长45.2%。
• 净利润：实现归母净利润0.27亿元，同比增长165.7%。
• 增长原因：第四季度的部分收入在本季度确认，推动了业绩的显著增长。

毛利与净利趋势

• 销售毛利率：2023年为65.47%，同比下降2.07个百分点。
• 净利率：23.2%，同比下降3.74个百分点。
• 期间费用率：37.3%，同比上升5.2个百分点。
• 2024Q1：销售毛利率67.3%，净利率26.2%，期间费用率38.2%，较2023年有所下降。

技术创新与市场拓展

• 核心竞争力：公司拥有“智能感知技术、抗干扰测试技术和力学模型优化算法”等优势。
• 产品应用：自定义测控系统成功应用于多个重大项目，实现部分控制系统国产化替代。
• 传感器领域：优化传感器生产线，提高生产效率，加大研发投入。

长期展望与投资建议

• 盈利预测：下调2024-2025年的归母净利润预测，新增2026年预测，考虑力传感器领域的发展潜力。
• 估值：当前股价对应动态PE分别为29/22/18倍。
• 评级：尽管面临短期挑战，但作为力控领域的龙头，公司长期成长性和传感器领域的拓展前景被看好，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动。
• 制造业恢复速度低于预期。
• 行业竞争加剧。