2024年三季报点评：24Q3营收再创新高，多产品线多点开花

2024年前三季度，晶晨股份实现营业收入46.40亿元，同比增长20.28%；归母净利润5.94亿元，同比增长89.26%。第三季度营收16.24亿元，同比增长7.73%，归母净利润2.32亿元，同比增长79.52%。公司盈利能力改善，前三季度综合毛利率36.37%，第三季度达38.22%，同比提升2.24pcts，环比H1提升2.85pcts。

成本端，研发费用约10.20亿元，同比增长7.10%，低于营收利润增速，研发费用率21.98%，较23年下降1.90pcts。股份支付费用约0.87亿元，剔除影响后前三季度归母净利润约6.83亿元，第三季度同比+37%。受人民币升值影响，三季度汇兑损失约3700万元，上半年汇兑损失2851万元。

多产品线取得突破，国内外市场多点开花：T系列销售收入同比增长超50%，成为第一大产品线；S系列8K芯片在国内运营商首次商用招标中获得全部份额；W系列芯片预计2024年销量首次突破1千万颗；6nm产品导入驱动成长，已获多家全球知名运营商青睐；A系列产品内置神经网络处理器，支持最高5TOPS算力，发布端侧大模型增强平台RAG，推动智能音视频领域新应用场景。

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为64.95/78.11/92.10亿元，归母净利润分别为8.06/10.59/13.63亿元，EPS分别为1.93/2.53/3.26元，PE分别为37/28/22倍。

风险提示：生产成本剧烈变动、新产品研发失败、下游市场需求预期、市场竞争加剧。