中科创达：24Q3环比改善，坚定“端侧智能+OS”布局战略

2024年前三季度，公司实现营业收入36.94亿元，同比减少4.7%，归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比减少74.92%。但第三季度经营结果明显改善，实现营业收入12.94亿元，环比增长5.8%，毛利率提升约2个百分点至35.82%，归属于上市公司股东的净利润环比增长249.72%。

公司核心战略围绕整车操作系统滴水OS展开，聚焦舱驾融合，向下适配硬件，向上延展生态。滴水OS通过虚拟化技术融合多操作系统，支持舱驾分离或融合架构，兼容多种主流芯片，已与海外数十家伙伴建立生态合作，并战略引入Dirac音频技术。同时，公司通过西安龙行智巡正式进军机器人领域，依托智能操作系统构建全球化布局。

在操作系统与端侧智能方面，公司加速布局，推出OpenHarmony座舱，并积极参与OpenHarmony统一互联技术标准推广，尤其在交通领域实现创新性应用。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为4.22/5.59/7.63亿元，维持“买入”评级。主要基于ARM架构在PC端前景、与高通的长期合作、以及在AIPC、AI手机操作系统级软件支持，以及整车操作系统、工业机器人、端侧智能等新机遇的积极探索。

风险提示包括AIPC进展不及预期、大模型迭代不及预期，以及公开资料信息滞后风险。