2024年三季报点评：端侧智能OS战略持续推进，净利润较二季度改善

2024年前三季度，中科创达实现营收36.94亿元（同比-4.7%），归母净利润1.52亿元（同比-74.92%），扣非净利润1.27亿元（同比-75.98%），经营现金流4.65亿元（同比-14.71%）。业绩下滑主要受研发投入和销售费用增加影响，但第三季度净利润环比大幅改善至4,759.83万元（环比+249.72%）。

公司积极推进整车操作系统、工业机器人和端侧智能三大业务主线：

1. 整车操作系统：4月首发AI原生整车操作系统滴水OS，融合座舱、智驾和舱驾功能，与Dirac等建立生态合作。
2. 工业机器人：继晓悟智能成立后，10月西安龙行智巡科技揭牌，定位机器人智能应用服务商。
3. 端侧智能：与微软、高通等合作开发智能产品，推动AIPC生态落地，参与OpenHarmony项目。

产业趋势方面：

• OpenAI o1模型提升逻辑推理能力，强化操作系统和端侧智能支持。
• 端侧智能化推动软件研发需求增长，公司布局MR/AR眼镜、智能手机和AIPC等产品。
• 与高通、立讯精密等合作推出智能汽车域控器，与黑芝麻、地平线合作推动智能座舱。
• 奥思维推出OpenHarmony座舱，推动交通领域技术进步。

投资建议：维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为2.12、5.32、7.85亿元（对应PE 126X、50X、34X）。看好公司“操作系统+端侧智能”战略，预计将加速汽车、机器人及智能终端发展，形成多场景应用矩阵。

风险提示：AI技术不及预期、政策落地不及预期、行业竞争加剧。