中科创达（300496）：Q3环比出现改善，整体仍处于战略调整期

中科创达2024年第三季度报告显示，公司整体仍处于战略调整期，但Q3环比出现改善。2024年前三季度，公司实现营业收入36.94亿元，同比下降4.70%；归母净利润1.52亿元，同比下降74.92%，扣非归母净利润1.27亿元，同比下降75.98%。Q3单季营收12.94亿元，环比增长5.8%，主要得益于智能汽车业务与智能物联网业务保持增长，但智能软件业务受下游手机行业需求恢复缓慢及项目筛选影响较大。利润端，Q3单季归母净利润4759.83万元，环比增长249.72%，毛利率提升约2pct，但研发费用率仍上升，前三季度研发费用7.84亿元（同比增长11.33%）。

公司积极把握端侧智能机遇，看好AI大模型、客户资源和工程落地经验优势。大模型逐渐向边缘侧延伸，高通、英特尔等厂商发布支持边缘端部署的大模型和AI芯片。公司端侧AI及机器人业务有望成为重要增量，AI手机、AIPC等设备将带来操作系统、中间件、行业应用需求。公司机器人团队杭州晓悟智能成立于2023年9月，面向工业移动机器人，并规划从移动机器人到人形机器人发展路径。晓悟智能子公司龙行智巡于2024年10月在西安成立，定位为机器人智能应用服务商。

投资建议：预计公司2024-2026年收入分别为51.25/60.25/74.23亿元，归母净利润分别为2.95/4.15/6.84亿元。维持买入-A投资评级，6个月目标价为66.86元。风险提示包括研发投入不及预期、AR/VR设备需求不及预期、智能网联汽车渗透率不及预期、汇率波动影响。