2024年三季报点评：2024Q3毛利率环比提升，净利润增长60%超预期

公司2024年三季报显示，业绩表现强劲。2024Q1-Q3实现营收36.73亿元，同比增长24.95%；归母净利润4.80亿元，同比增长31.71%。2024Q3营收13.04亿元，同比增长33.23%，环比下降7.87%；归母净利润1.81亿元，同比增长59.78%，环比下降1.17%。

核心观点与关键数据：

1. 订单增长与营收兑现：2024Q3营收同比增长33%，主要得益于订单增长。自2024年3月起，公司注塑机订单明显复苏，下游行业需求改善，中小型出口企业订单回暖，新品推出（如SKIII系列）扩大覆盖面，以及注塑机更新替换周期。2024年以来注塑机订单同比增长显著，Q2的较好订单为Q3营收提供保障。
2. 毛利率提升：需求上行叠加原材料价格低位，2024Q3毛利率提升至35%。2024Q1-Q3毛利率34.10%，同比提升0.97pp；2024Q3毛利率35.01%，同比提升0.87pp，环比提升2.21pp。净利润率方面，2024Q3达14.36%，同比提升2.56pp，环比提升1.08pp。主要因注塑机需求带动产能利用率提升，以及钢材价格同比下降。
3. 费用管控优异：2024Q3期间费用率20.57%，同比下降1.49pp。具体费用率分别为销售9.24%、管理5.46%、研发4.50%、财务1.38%，分别同比+0.19pp、-0.45pp、-0.99pp、-0.25pp。

研究结论与投资建议： 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.22亿元、7.70亿元、9.38亿元，对应EPS为1.33、1.64、2.00元，未来三年归母净利润将保持25%的复合增长率，维持“买入”评级。

风险提示： 主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧风险；下游汽车3C等行业周期性波动风险；一体化压铸产业发展不及预期风险。