业绩超预期，Q4归母净利润同比增长超60%，毛利率持续提升

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总结如下：

公司概况： 宝信软件(600845.SH)是一家在高端自动化产品、工业互联网、信息化和云计算等智能制造领域具有领先地位的信息科技公司。作为一家在关键核心技术自主可控与破解行业“卡脖子”难题方面有显著表现的公司，其在工业互联网平台、自动化解决方案和云计算业务方面有着重要贡献。

财务表现：

• 2022年业绩：公司全年实现营业收入131.50亿元，同比增长11.82%；归母净利润21.86亿元，同比增长20.18%。毛利率持续提升至33.04%，经营性净现金流同比增长30.78%。
• 季度表现：第四季度营收54.97亿元，同比增长26.24%，归母净利润6.56亿元，同比增长60.25%。
• 重要财务指标：预计2023年至2025年的营业总收入、净利润、毛利率和ROE均有显著增长，每股收益（EPS）逐年提升。

业务亮点：

• 自动化业务：公司持续推动全栈国产化控制系统，成功实现多个项目的国产化替代，致力于打造自主可控的工业控制软件。通过“万名宝罗上岗”计划，提升机器人平台化服务模式的创新性。
• 工业互联网：正式发布工业互联网平台“宝联登”，入选国家“双跨”平台，成果鉴定达到国际领先水平。
• 云计算业务：积极参与国家算力枢纽节点建设，推动IDC基地建设与运营，提供SaaS服务，形成新的业务增长点。

发展战略：

• 国产替代：积极响应国家战略，围绕关键核心技术国产化替代，赋能产业智慧化。
• 双碳战略：在双碳背景下，强调资源禀赋和工业软件能力结合，推动自动化产品云化，为自动化云化奠定基础。
• 多元化布局：通过从软件到硬件的一体化布局，以及拓展机器人、SCADA工业软件等产品，强化自动化业务能力。
• 战略合作与增长：依托宝武大平台，乘数智化转型的东风，提供MES、BI、WMS、MOM等信息化产品，满足客户需求，开拓非钢领域市场。

投资评价：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为25.69亿元、31.56亿元、40.58亿元。
• 估值：参考可比公司，给予公司2023年65倍合理PE，对应目标市值1669.85亿元。
• 评级：“买入”。

风险提示：

• IDC建设与上架不及预期风险。
• 宝武重组并购低于预期风险。
• 5G发展不及预期风险。