2024年三季报点评：2024Q3业绩符合预期，毛利率环比实现改善

公司2024年前三季度实现营业收入193.52亿元（同比增长36.75%），归母净利润22.34亿元（同比增长39.89%）。其中，2024Q3单季度营业收入71.30亿元（同比增长42.85%，环比增长9.13%），归母净利润7.78亿元（同比增长54.63%，环比微降4.07%），业绩符合预期。

Q3业绩亮点：

• 收入端：主要下游客户交付量普遍环比增长，特斯拉、吉利、比亚迪、问界销量分别环比增长4.25%、11.25%、14.92%、11.74%。
• 毛利率：环比提升0.47个百分点至20.88%，主要系降本增效措施。
• 费用率：环比提升0.36个百分点至8.57%，其中研发费用率提升0.33个百分点。
• 净利润：环比微降4.07%，归母净利率为10.91%，环比下降1.50个百分点，主要受二季度其他收益和营业外收入影响。

业务拓展：

• 公司作为Tier0.5级供应商，已形成8大产品线（NVH减震、内外饰、车身轻量化等），单车配套价值量达3万元。
• 前瞻布局人形机器人执行器，2023年7月拆分设立机器人事业部，推动业务协同。
• 电驱系统等在研项目进展顺利，潜在成长空间广阔。

盈利预测与投资评级：

• 调整2024-2026年归母净利润预测至30.52亿元、37.15亿元、45.58亿元（前值27.97亿元、35.12亿元、45.01亿元）。
• 对应EPS分别为1.81元、2.20元、2.70元（前值1.66元、2.08元、2.67元），市盈率分别为25.62倍、21.05倍、17.16倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 客户销量不及预期；项目开拓不及预期；原材料价格波动。