派林生物2024年三季报点评：业绩持续增长，新浆站如期开采贡献增量

核心观点与关键数据

• 业绩增长：公司2024年前三季度实现营收18.90亿元（同比增长37.5%），归母净利润5.43亿元（同比增长66.4%）；单季度Q3营收7.54亿元（同比增长13.3%），归母净利润2.16亿元（同比增长17.9%），延续增长态势。
• 采浆量提升：派斯菲科2个新浆站于2024年10月28日获得采浆许可证，采浆站数量从17个增至19个，采浆区域广，潜力大，预计将推动采浆量持续增长。陕煤集团入主后有望赋能开设新浆站，提升远期增长潜能。
• 新品种市场：公司已上市品种丰富，合计11个，其中广东双林的重磅在研产品第四代静丙已获临床批件，有望获批上市；派斯菲科的人纤维蛋白原在京津冀集采中中标，有望快速入院打开市场，吨浆盈利能力有望提升。
• 财务预测：维持2024-2026年预测EPS为1.06/1.28/1.54元，参考板块估值给予2025年目标PE 24X，维持目标价为30.72元。

研究结论

• 维持增持评级：公司业绩持续增长，新浆站如期开采贡献增量，采浆量有望持续提升，新品种陆续打开市场，吨浆盈利能力有望持续提升，增长潜能充足。
• 风险提示：终端供需变化，采浆量增长不及预期。

估值与目标价

• 目标价格：30.72元。
• 市盈率：参考板块估值给予2025年目标PE 24X。