核心观点与关键数据
- 汽车板块表现：10月第三周交强险同比+21.7%，继续看好汽车板块。本周SW汽车指数上升3.5%，细分板块涨跌幅排序为SW摩托车及其他(12.1%)>SW汽车(3.5%)>SW汽车零部件(3.4%)>SW乘用车(3.1%)>SW商用载货车(1.5%)>SW商用载客车(-1.4%)。
- 行业景气度：乘用车产批零出口分别为795/793/637/151万辆，同比分别+2.3%/+2.7%/+1.6%/+20.5%；Q4新能源车批发/零售/出口分别为385/325/48万辆，同比分别+29.8%/+36.5%/+57.9%。
- 乘用车内需：10月第三周乘用车上险数据总量为49.4万辆，同/环比+21.7%/-17.3%，新能源汽车为26.8万辆，同/环比+62.8%/-9.1%，渗透率54.3%。
- 商用车：重卡批发/上险/出口分别24.5/19.5/6.4万辆，同比增速+19.9%/+38.9%/-2.9%；客车批发/上险/出口分别4.3/3.0/1.1万辆，同比增速+58%/+99%/+23%。
研究结论与投资建议
- 乘用车板块：看好“政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3智能化加速落地+出口高增长”四大因素驱动，A股优选【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）+比亚迪+长城汽车+上汽集团+广汽集团等】，港股优选【小鹏汽车+零跑汽车+理想汽车+长城汽车+吉利汽车+广汽集团等】。
- 智能化主线：首选【小鹏汽车+江淮汽车】，整车优选【小鹏汽车/华为系（江淮汽车+赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷）】，零部件优选【域控制器（德赛西威+华阳集团）】+【线控底盘（伯特利）】+特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团】等。
- 全球化主线：首选【宇通客车+福耀玻璃】，客车优选【宇通客车】，重卡优选【中国重汽H】，乘用车优选【比亚迪+吉利汽车+长城汽车+零跑汽车】，零部件优选【福耀玻璃+均胜电子】。
- 风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。
最新汽车投研框架
- 国内市场是重点关注对象，建立了完善的国内汽车研究投资范式。
- 2005-2012年：乘用车/重卡/客车均完成第一次普及，成长股投资范式。
- 2013-2022年：法规政策+技术创新+消费升级驱动乘用车/重卡/客车均【结构性升级】，渗透率的投资范式。
- 2023-2030年：国内国外共振迎来超级大周期！出海讲【市占率提升】➢国内讲【产品创新】➢基本前提：全球宏观经济稳中向上。➢主驱动因素：L3-L4智能化的破坏性技术创新➢次驱动因素：电动化的延续性技术创新。
板块景气度数据汇总
- 乘用车：2024年8月狭义乘用车产量环比+8.9%（万辆），批发环比+9.6%（万辆），出口环比+9.8%（万辆），零售环比+9.2%（万辆）。
- 商用车：重卡月度出口数据/万辆，大中客月度出口量/辆，重卡月度交强险数据/万辆，大中客月度交强险数据/辆。
智能化重大事件汇总
- Faraday Future Intelligent Electric Inc.：宣布与Sheikh Abdulla Al Qassimi的Master投资集团达成共同投资协议。
- 小鹏汽车：在法国巴黎车展亮相了小鹏P7+，公布了其国内预售价为20.98万元。
- 特斯拉：正式亮相了两款新原型车——CyberCab和Robovan，CyberCab的成本预计将低于3万美元。
- 零跑汽车：官方宣布，零跑国际首批海外渠道落成。
- 智己汽车：全新智己LS6正式上市。
- 阿维塔：正式推出阿维塔11右舵版，并宣布将于11月启动交付。
- 理想汽车：理想L6第10万辆量产车于常州基地正式生产下线。
- 比亚迪：公布了深圳全球研发中心项目的规划许可及总平面图。
- 小米汽车：正式交付“先锋版”城市NOA功能。
- 百度：自动驾驶业务“萝卜快跑”提供的自动驾驶订单约89.9万单，同比增长26%。
