动力煤周报：非电需求支撑不足，港口煤价低位运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月25日动力煤周报 非电需求支撑不足，港口煤价低位运行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格止跌企稳，截至10月24日，秦皇岛港5500K动力煤报价853元/吨，周环比上涨1元/吨。动力煤供需格局偏宽，10月国内气温走低，沿海城市电煤日耗下滑，且非电行业带来的支撑有限，煤炭需求季节性走弱，与此同时动力煤产量和进口量高位企稳，驱动月内煤价弱势运行。供应端，本周主产区煤矿正常产销，区域内矿山产量平稳运行。进口高频数据方面，10月14日至21日，我国海运煤炭到港量为，，动力煤供应高位运行，对煤价形成压制。需求端，9月全社会用电量8475亿千瓦时，同比增长8.5%，由于9月份沿海城市气温显著偏高，导致用电量四大分项中的城乡居民生活用电录得27.8%的同比增幅，对于9月全社会用电量增长的贡献率达到了43.4%。不过，进入10月以后，国内气温迅速回落，居民用电负荷随之下降。非电行业方面，金九银十期间，受地产和基建等终端行业需求低迷影响，国内工业用煤提振有限，非电行业用煤需求难以弥补电煤季节性走弱的压力。从高频数据来看，截至10月25日，国内纯碱企业开工率为87.11%，周环比降0.44%，同比偏低1.54%；浮法玻璃开工率为78.52%，周环比增0.28%，同比去年偏低3.56%；甲醇开工率为89.03%，周环比增加0.23%，同比偏高8.93%。由于部分非电行业开工率低迷，终端企业多以刚需补库为主，主产区化工煤市场氛围偏淡。库存方面，根据iFind统计，截至10月24日，环渤海9港总库存为2523.75万吨，周环比增加66.52万吨，较去年同期库存偏低97.00万吨。10月期间，大秦线展开秋季集中检修，单日运量由检修前的120万吨降至100万吨，但由于环渤海港口煤炭调出水平不高，整体 北港库存仍有所累积，且位于近5年同期偏高水平。综上，动力煤供应维 持高位，需求淡季走弱，产业链中下游库存位于近年同期高位，而非电端短期需求支撑依然不足，预计下周动力煤将维持低位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤主力合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家能源局发布2024年1-9月份全国电力工业统计数据 10月21日，国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。 截至9月底，全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦，同比增长14.1%。其中， 太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦，同比增长48.3%；风电装机容量约4.8亿千瓦，同比增长19.8%。 1-9月份，全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期减少106小时。 1-9月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元，同比增长7.2%。电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%。 （2）山西9月原煤产量创年内新高 23日从山西省统计局获悉，今年9月份，山西规模以上原煤产量11806.6万 吨，为今年以来单月产量新高；全省前9个月规模以上原煤产量93365.9万吨，约占全国同期产量的26.9%。 山西是我国煤炭大省，素有“煤海”之称。2023年，山西原煤总产量为 137752.0万吨。根据《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，在确保安全生产前提下，2024年全省煤炭产量稳定在13亿吨左右。 山西省能源局相关负责人表示，近年来，山西省积极调整优化煤炭开发布局，加快建设现代化矿井，推动传统煤炭产业向高端、高质、高效迈进；不断推进智能化煤矿建设，提高煤炭开采效率和安全性；积极探索绿色开采技术，加强对煤炭开采和利用过程中的生态修复和环境保护，努力实现煤炭产业与生态环境协调发展。 截至目前，山西省50%以上煤炭产能实现智能化开采，建成30个绿色开采试点示范煤矿，煤炭先进产能占比近82%；按照规划，到2025年，山西省煤炭产量根据国家保供需要稳定在合理水平，大型煤矿先进产能占比达到95%，智能化煤矿达到300座；到2027年，全省各类煤矿基本实现智能化。 （3）保障冬煤运输，大秦铁路秋季集中修施工收官 10月24日12时，“中国重载第一路”大秦铁路秋季集中修圆满结束，较原 计划提前2天完成施工任务，为尽早恢复运力，保障供暖季用煤需求夯实了运输基础。 大秦铁路西起山西大同，东至河北秦皇岛，是中国“西煤东运”的重载大通道，年运送煤炭4亿多吨，用户群辐射26个省、市、自治区，覆盖300多家电厂 和其他6000多家厂矿企业。 为保障冬煤运输期间设备性能良好，大秦铁路自10月7日起每天全线停运3 小时，进行全方位、立体式集中施工，累计完成更换钢轨117.9公里、清筛道床 93.9公里、更换轨枕1.6万根，对电缆、光缆进行更新升级等任务，并重点对47座桥梁进行道砟更换、11座桥梁进行道心拨正、23座隧道进行集中整治，有效恢复了长时间高位运行后的铁路设施设备状态，运输和安全保障力得到大幅提升。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年10月23日当期，环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比上周持平。本周期受强冷空气影响，北方多地降温明显，市场情绪有所提振，但由于供应稳定充足，终端需求释放有限，实际成交偏少，煤炭价格波动活性较弱。综合来看，本期环渤海动力煤综合平均价格止跌维稳。（秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到10月24日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收853元/吨，较10月17日增1元/吨；5000大卡动力末煤平仓价752元/吨， 较10月17日增2元/吨。截止到10月25日,全国煤炭交易中心综合价格指数 724元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数728元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到10月24日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于789.46点，较10月17日走高127.89点； BDI运价指数边际走低，截止到10月24日，波罗的海干散货指数报收于1417点， 较10月17日下调177点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 5800K5500K5000K4500K 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-08-092023-11-092024-02-092024-05-092024-08-09 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至10月24日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为914.06、853.00、752.00、665.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 2024-07-02 2024-10-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低51.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 695 资料来源：wind、宝城期货 10月23日环渤海Q5500指数报收于715元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至10月24日，广州港Q5500印尼煤库提价为961.01元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高108.01元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至10月18日，纽卡斯尔动力煤现货价为146.86美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至10月24日，秦皇岛港煤炭库存574万吨，较上周同期环比增15万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为16艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格止跌企稳，截至10月24日，秦皇岛港5500K动力煤报价853元/吨，周环比上涨1元/吨。动力煤供需格局偏宽，10月国内气温走低，沿海城市电煤日耗下滑，且非电行业带来的支撑有限，煤炭需求季节性走弱，与此同时动力煤产量和进口量高位企稳，驱动月内煤价弱势运行。供应端，本周主产区煤矿正常产销，区域内矿山产量平稳运行。进口高频数据方面，10月14日至21日，我国海运煤炭到 港量为，，动力煤供应高位运行，对煤价形成压制。需求端，9月全社会用电量8475亿千瓦时，同比增长8.5%，由于9月份沿海城市气温显著偏高，导致用电量四大分项中的城乡居民生活用电录得27.8%的同比增幅，对于9月全社会用电量增长的贡献率达到了43.4%。不过，进入10月以后，国内气温迅速回落，居民用电负荷随之下降。非电行业方面，金九银十期间，受地产和基建等终端行业需求低迷影响，国内工业用煤提振有限，非电行业用煤需求难以弥补电煤季节性走弱的压力。从高频数据来看，截至10月25日，国内纯碱企业开工率为87.11%，周环比降0.44%，同比偏低1.54%；浮法玻璃开工率为78.52%，周环比增0.28%，同比去年偏低3.56%；甲醇开工率为89.03%，周环比增加0.23%，同比偏高8.93%。由于部分非电行业开工率低迷，终端企业多以刚需补库为主，主产区化工煤市场氛围偏淡。库存方面，根据iFind统计，截至10月24日，环渤海9港总库存为2523.75万吨，周环比增加66.52万吨，较去