动力煤周报：向上驱动不足，煤价低位运行

核心观点

近日，北港动力煤价格维持弱稳运行，截至1月23日，秦皇岛港5500K报价756元/吨，周环比下跌6元/吨。随着春节临近，上游煤矿、下游非电企业纷纷停产放假，动力煤供需双降，整体维持弱平衡格局，市场氛围难言乐观。

供应端

• 主产区绝大部分民营煤矿已停产放假，国有大矿产量因生产班次减少，产量同样下滑。
• 山西省多地将迎来雨雪天气，或对煤炭外运造成一定影响。
• 1月截至19日，我国海运煤到港量1757.5万吨，折合日均到港92.5万吨，较12月份明显下降。
• 1月截至19日，蒙煤通关量14670车，折合日均通关916.9车，环比12月改善，但较去年同期偏少10.49%。

需求端

• 1月底至2月初，国内将迎来强冷空气，但春节假期导致工业用电需求下滑，本轮冷空气不会对电厂带来明显压力。

库存

• 截至1月23日，环渤海9港煤炭总库存2535.3万吨，月环比去库170.1万吨，但同比偏高246.3万吨。
• 内陆及沿海电厂煤炭库存维持在近5年同期最高水平，中下游存煤充足。

研究结论

春节到来，动力煤需求双降，整体基本面仍偏弱势，市场氛围暂无好转，预计港口煤价维持低位运行。