动力煤周报：非电需求疲弱，煤价淡季下行

专业研究·创造价值 2022年11月5日动力煤周报 非电需求疲弱，煤价淡季下行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周煤炭物流小幅改善，后续到港量若要继续释放则需疫情形势得到缓解，而煤炭需求环比走弱，动力煤整体供增需减，现货价格淡季走弱。本周，动力煤秦皇岛港报价继续回落，期货01合约延续区间震荡运 行，截止到10月31日，ZC2301合约报收于899.0元/吨，较10月19日 结算价上涨59.6元。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓继续流失，截止到11月4日，前五名席位无净持仓。 总得来说，大秦线秋检后物流实际好转有限，但季节性压力仍带动市场煤价开始走弱，11月下旬以前，随着疫情得到控制、物流转通转畅，煤价压力会进一步显现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 图10沿海八省电厂煤炭日耗7 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价继续回落，期货01合约延续区间震荡运行。近期，国内疫情影响延续，大秦线虽然完成秋检，但据传呼铁局受乘务员隔离影响，本周煤炭铁路发运仍受到一定限制，环渤海港口煤炭库存增量有限。供需角度来看，近期国内煤炭产量边际改善，而电煤和非电行业用煤需求均不断走弱，淡季煤炭供需格局相对宽松，动力煤现货价格承压弱势运行。具体来看，本周化工行业亏损加重，煤制甲醇每吨亏损接近800元，部分地区装置已出现停车，黑色行 业中下游同样大面积亏损，钢联最新一期数据显示，样本内亏损的钢厂占比达90%以上，高炉铁水产量大幅下滑，非电行业用煤需求环比走弱。总得来说，大秦线秋检后物流实际好转有限，但季节性压力仍带动市场煤价开始走弱，11月下旬以前，随着疫情得到控制、物流转通转畅，煤价压力会进一步显现。期货方面，截止到10月31日，ZC2301合约报收于899.0元/吨，较10月19日结算价上涨 59.6元。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，10月28日召开的国家能源集团三季度重点工作情况新闻发布会， 1-9月，国家能源集团煤炭产量4.5亿吨，销量5.9亿吨；发电量8514亿千瓦 时；铁路运输量3.5亿吨；黄骅港务和天津港务两港装船量1.8亿吨；航运量 1.8亿吨；含主要中间品的化工品产量2217万吨，以稳健运营的良好绩效为国民经济稳增长作出积极贡献。今年第三季度，全国各地汛情疫情扰动，高温天气持续，多地电煤需求不断攀升，迎峰度夏能源保供面临重大考验。国家能源集团总调度室副主任王金刚介绍，面对疫情、旱情、险情三重交织的严峻复杂的局面，国家能源集团充分发挥煤电路港航一体化运营优势，精准高效指挥、创新高效行动，全力以赴稳生产、增供应、保民生。煤炭、电力、运输、化工等产业生产指 标均有较大增幅，为稳定经济大盘提供了坚实能源保障。煤炭单位围绕保供主线、稳中求进。国家能源集团坚决落实国家煤炭增产增供决策部署，调整采掘接续，优化生产组织，加快证照办理，释放先进产能，积极推动疆煤出区、北煤南下，全力以赴保安全、保生产、保供应、稳价格。 物流方面，中新网消息，4日，呼和浩特市疫情防控工作指挥部发布消息称，呼和浩特市单日新增本土阳性感染者752例，其中744例来自隔离管控人员。11 月3日0时至24时，呼和浩特市新增本土确诊病例238例，含1例由无症状感 染者转为确诊病例；新增无症状感染者514例，呼和浩特市疫情扰动导致大秦线煤炭运量仍受到较大限制。 需求方面，11月3日CCTD中国煤炭市场网消息，随着近期煤炭产量及运量持续好转，港口库存止跌小幅反弹。11月份仍处于煤炭消费淡季，沿海终端日耗回落至160-170万吨左右，稍弱于去年同期，而存煤却较去年同期偏高900万吨左右。根据国家气候中心预测，今年冬季，影响我国的冷空气强度总体偏弱，全国大部分地区气温接近常年同期或偏高。再加上今年春节假期要早于往年，冬季煤炭消费旺季时间及强度均相对较弱，近期采购需求或难有起色。另外政策调控持续压制，煤炭供需矛盾稳步改善。随着供暖季逐渐临近，煤炭增产保供情况备受关注，政策保供力度也将不断加码。近日，发改委印发《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》，在合同签订范围、签订要求、运力配置和履约监督上较之前的更明确、更合理也更具有执行力。 第3章市场数据跟踪 2022年11月2日当期，环渤海动力煤价格指数报收于742元/吨，环比上周 涨7元/吨。近日，产区疫情扰动不断，但大秦线秋检完成，港口煤炭调入量将逐渐回升，叠加前期因大会限产的煤矿陆续复产，中下游煤炭到货情况边际改善，港口报价周内不断走低。不过整体来看，当前国内煤价仍处较高水平，环渤海动力煤价格指数较上周环比增长。 港口价格方面，截止到11月4日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收1565元/吨，较10月28日降30元/吨；5000大卡动力末煤平仓1359元/ 吨，较10月28日降40元/吨。截止到11月4日，全国煤炭交易中心综合价格 指数804元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数813元/吨。10月28日， 中国沿海电煤采购价格综合指数952元/吨。 物流方面，本周，航运运价继续回落，截止到11月4日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于777.6点，较10月28日下调94.73点；BDI运价指数延续下行趋势，截止到11月4日，波罗的海干散货指数报收于1323点，较10月27日下调289点。 图2动力煤期货主要合约收盘价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3秦皇岛港动力煤现货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至本周收盘，1月（2301）、5月（2305）、9月（2209）合约分别报收于899元/吨、--.--元/吨、--.--元/吨。截至11月04日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1647.57、1565.00、1359.00、1165.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低666元/吨。 图5环渤海动力煤指数 资料来源：wind、宝城期货 11月02日环渤海Q5500指数报收于742元/吨，环比增7元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 资料来源：wind、宝城期货 截至11月04日，广州港Q5500印尼煤库提价为1417.7元/吨，比国内秦 皇岛港动力煤报价低147.3元/吨。 图7国际煤价 资料来源：wind、宝城期货 截至10月28日，纽卡斯尔动力煤现货价为376.6美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9秦皇岛港锚地船舶数量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月04日，秦皇岛港煤炭库存422万吨，较上周同期环比减11万吨；秦 皇岛港锚地船舶数量为31艘。 图10沿海八省电厂煤炭日耗 资料来源：同花顺、宝城期货 截至11月1日，沿海八省电厂煤炭日耗168万吨。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价继续回落，期货01合约延续区间震荡运行。截 止到10月31日，ZC2301合约报收于899.0元/吨，较10月19日结算价上涨 59.6元。总体持仓来看，动力煤期货并不活跃，多空主力席位持仓继续流失，截止到11月4日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力合约价格延续800~900点震荡区间，港口报价继续走低，期价维持深度贴水，截止到11月3日，动力煤01合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低676.4元 /吨。截止到11月4日，秦皇岛港煤炭库存422万吨，较10月28日增11万吨。 本周，大秦线秋检告一段落，煤炭铁路运量本应大幅改善，但部分产区疫情反复，甚至有反弹迹象，使得港口煤炭调入增量有限。根据最新疫情动态，山西大同11月4日新增本土确诊53例，新增本土无症状59例，目前大同市依然是 山西省内疫情高发地区；11月4日呼和浩特新增本土确诊72例，新增本土无症 状469例，内蒙古新增病例也几乎集中在呼和浩特市，主产区疫情尚未完全控制，煤炭铁路外运仍受较大阻碍。不过，近期非电行业用煤需求不断走弱，加速了煤价的淡季下行。从化工、黑色等行业来看，现阶段在高昂的成本煤价以及疲弱的终端需求下，产业链亏损成为常态，煤制甲醇每吨亏损接近800元；全国焦化厂吨焦亏损73元/吨；钢厂盈利率仅剩9.96%，较去年同期降61.9%；在持续亏损下，企业选择缩减生产规模，动力煤非电需求不断走弱。总得来说，本周煤炭物流小幅改善，后续到港量若要继续释放则需疫情形势得到缓解，而煤炭需求环比走弱，动力煤整体供增需减，价格淡季走弱，预计11月下旬以前煤价压力会持续存在。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。