动力煤周报：淡季需求支撑不足，港口煤价偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月18日动力煤周报 淡季需求支撑不足，港口煤价偏弱震荡 核心观点 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格加速回落，截至10月17日，秦皇岛港5500K动力煤报价852元/吨，周环比下跌12元/吨。进入10月以来，国内南方沿海城市气温回落，居民用电需求季节性走弱，动力煤市场氛围偏淡。虽然大秦线仍在秋检，影响北港煤炭调入，但由于沿海终端用户观望情绪较浓，采购积极性一般，北港调出同样低迷。根据iFind统计，截至10月17日，环渤海9港动力煤总库存为2457.23万吨，周环比累库62.81万吨，同比去年同期库存基本持平，可见当前中间环节存煤相对充足，难以对煤价形成有效支撑。从供应端来看，本周主产区煤矿维持正常生产，山西于年底之前开展煤矿安全生产专项监察，但随着安监趋于常态化，区域内煤矿产量平稳运行。陕西个别煤矿因倒面、安检等因素影响停产或减产，但对全省产量影响不大。进口方面，10月7日至13日期间，我国海运煤炭到港量为931.7万吨，位于年内高位，10月前两周日均到港水平高达125.0万吨，整体来看国内煤炭供应高位企稳。需求方面，10月处于电煤需求转弱、非电需求走强的时间窗口，然而由于国内基建和地产行业需求有限，非电用煤需求表现一般，难以对煤价形成有效支撑。其中，水泥、粗钢等建材类工业品产量同比去年明显收缩，根据统计局数据，中国9月水泥产量为1.68亿吨，同比下降10.3%；1~9月水泥产量13.27亿吨，同比降10.7%。9月，中国粗钢产量7707万吨，同比下降6.1%；1~6月粗钢产量76848万吨，同比下降3.6%。非电端表现相对良好的是化工品和有色金属，但同样难以支撑煤价淡季走强。水电方面，截止到10月18日，三峡水库入库流量为11200立方米/秒，周环比增加33.3%，同比降低23.8%；出库流量为7190立方米/秒，周环比降低0.4%，同比降低52.7%，水电替代效应依然不佳。综上，动力煤产量企稳，进口量维持高位，需求淡季走弱，整体基本面支撑有限，预计短期内煤价将延续偏弱震荡运行。 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤主力合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家统计局：前三季度中国原煤产量34.8亿吨，同比增0.6% 9月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤、原油、天然气、电力生产平稳增长。 原煤生产增速加快。9月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.4%，增速比8月份加快1.6个百分点；日均产量1381.5万吨。进口煤炭4759万吨，同比增长13.0%。1—9月份，规上工业原煤产量34.8亿吨，同比增长0.6%。进口煤炭3.9亿吨，同比增长11.9%。 规上工业电力生产有所加快。9月份，规上工业发电量8024亿千瓦时，同比增长6.0%，增速比8月份加快0.2个百分点；规上工业日均发电267.5亿千瓦时。1—9月份，规上工业发电量70560亿千瓦时，同比增长5.4%。 分品种看，9月份，规上工业火电、风电增速加快，水电由增转降，核电、太阳能发电增速回落。其中，规上工业火电同比增长8.9%，增速比8月份加快 5.2个百分点；规上工业水电下降14.6%，8月份为增长10.7%；规上工业核电增长2.8%，增速比8月份回落2.1个百分点；规上工业风电增长31.6%，增速比8月份加快25.0个百分点；规上工业太阳能发电增长12.7%，增速比8月份回落 9.0个百分点。 （2）中国前三季度GDP为949746亿元，同比增长4.8% 前三季度，面对复杂严峻的外部环境和国内经济运行中的新情况新问题，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，加大宏观调控力度，着力深化改革开放、扩大国内需求、优化经济结构，有效落实存量政策，加力推出增量政策，国民经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求平稳增长，就业物价总体稳定，民生保障扎实有力，新质生产力稳步发展，高质量发展扎实推进，9月份多数生产需求指标好转，市场预期改善，推动经济回升向好的积极因素累积增多。 初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长 4.8%。分产业看，第一产业增加值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值 361362亿元，增长5.4%；第三产业增加值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。 （3）国家统计局：中国1-9月十种有色金属产量同比增5.6% 国家统计局数据显示，2024年9月份有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长8.8%，1-9月累计增加值同比增长10.2%；9月份十种有色金属产量为664万吨，同比增长2.2%；1-9月累计产量为5874万吨，累计同比增长5.6%。其中电解铝9月份产量为365万吨，同比增长1.2%；1-9月电解铝产量为3256万吨，累计同比增长4.6%。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年10月16日当期，环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比上 周跌1元/吨。大秦线检修进入第二周，港口货源组织虽然受到一定影响，但下游电厂也同步进入机组检修，北上采购意愿偏低，沿海煤炭市场交易再度陷入清冷状态，价格开启下行通道。综合来看，本期环渤海动力煤综合价格小幅下跌。 （来源：秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到10月17日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收852元/吨，较10月10日降12元/吨；5000大卡动力末煤平仓价750元/ 吨，较10月10日降14元/吨。截止到10月18日,全国煤炭交易中心综合价格 指数726元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数728元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到10月17日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于661.57点，较10月10日走高2.91点； BDI运价指数边际走低，截止到10月17日，波罗的海干散货指数报收于1594点， 较10月10日下调196点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 5800K5500K5000K4500K 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-08-022023-11-022024-02-022024-05-022024-08-02 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至10月17日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为912.99、852.00、750.00、666.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 2024-07-02 2024-10-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低50.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 695 资料来源：wind、宝城期货 10月16日环渤海Q5500指数报收于715元/吨，环比减1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至10月17日，广州港Q5500印尼煤库提价为962.24元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高110.24元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至10月11日，纽卡斯尔动力煤现货价为148.79美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至10月17日，秦皇岛港煤炭库存559万吨，较上周同期环比增48万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为14艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格加速回落，截至10月17日，秦皇岛港5500K动力煤报价852 元/吨，周环比下跌12元/吨。进入10月以来，国内南方沿海城市气温回落，居民用电需求季节性走弱，动力煤市场氛围偏淡。虽然大秦线仍在秋检，影响北港煤炭调入，但由于沿海终端用户观望情绪较浓，采购积极性一般，北港调出同样低迷。根据iFind统计，截至10月17日，环渤海9港动力煤总库存为2457.23万吨，周环比累 库62.81万吨，同比去年同期库存基本持平，可见当前中间环节存煤相对充足，难以对煤价形成有效支撑。从供应端来看，本周主产区煤矿维持正常生产，山西于年底之前开展煤矿安全生产专项监察，但随着安监趋于常态化，区域内煤矿产量平稳运行。陕西个别煤矿因倒面、安检等因素影响停产或减产，但对全省产量影响不大。进口方面，10月7日至13日期间，我国海运煤炭到港量为931.7万吨，位于年内高位，10 月前两周日均到港水平高达125.0万吨，整体来看国内煤炭供应高位企稳。需求方面， 10月处于电煤需求转弱、非电需求走强的时间窗口，然而由于国内基建和地产行业需求有限，非电用煤需求表现一般，难以对煤价形成有效支撑。其中，水泥、粗钢等建材类工业品产量同比去年明显收缩，根据统计局数据，中国9月水泥产量为1.68亿吨，同比下降10.3%；1~9月水泥产量