基础化工行业周报：巴斯夫维生素复产推迟，天然橡胶、BDO价格上涨（更正）

证巴斯夫维生素复产推迟，天然橡胶、 研 券BDO价格上涨（更正） 究——基础化工行业周报（2024.10.14-2024.10.20） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为1.65%，沪深300指数涨跌幅为 行业:基础化工 0.98%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.67个百分点，涨跌幅居于所 日期: 2024年10月25日 有板块第16位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：涂料油墨 （9.32%）、其他橡胶制品（8.33%）、膜材料（7.06%）、民爆制品 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 21% 16% 10% 5% -1% 10/23 -6% 01/24 03/2405/2408/2410/24 -12% -18% -23% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《巴斯夫维生素复产推迟，天然橡胶、 BDO价格上涨——基础化工行业周报 （2024.10.14-2024.10.20）》 ——2024年10月23日 《两部委发文推动新材料中试平台建设，国际油价震荡下跌——基础化工行业周报 （2024.10.7-2024.10.13）》 ——2024年10月16日 《政策密集出台助力核心资产反弹，重点关注化工白马及顺周期个股——基础化工行业周报（2024.9.23-2024.9.29）》 ——2024年10月06日 （6.50%）、粘胶（5.95%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：烧碱（9.09%）、天然橡胶 （7.74%）、PVA（7.08%）、环氧氯丙烷（4.62%）、BDO （4.17%）。周跌幅前五的产品分别为：国产维生素A（-27.91%）、WTI原油（-8.39%）、布伦特原油（-7.57%）、顺酐（-6.82%）、PA66（-5.98%）。 行业重要动态 巴斯夫维生素复产推迟。近日，化工巨头巴斯夫公布其德国路德维希港工厂爆炸事件的最新情况：预计将于2025年4月初重新开始生产维生素A，并于2025年7月初重新开始生产维生素E和类胡萝素。此前在7月29日，巴斯夫位于路德维希港的一座化工厂发生爆炸并起火。巴斯夫路德维希港维生素A产能约1.44万吨/年，全球占比近三成；维生素E产能约2万吨/年，全球占比近13%。 巴西公布对中国钛白粉反倾销初裁结果。10月10日，巴西公布了对中国钛白粉的反倾销初裁结果，税额从578美元/吨至1772.69美元/吨不等。根据巴西公布的初裁结果，初步暂时的加征反倾销税税额为龙佰集团578美元/吨（约25%），安徽金星654美元/吨（中核钛白旗下，约29%），其他列示企业（包括中信钛业、惠云钛业、攀钢钒钛等）为 1420.83美元/吨，其他未列示企业为1772.69美元/吨。据悉，初裁公布后至2025年4月将进入企业抗辩阶段，终裁结果将于2025年4月公布。巴西是中国化工产品的重要出口国之一，据海关总署数据，2019-2023年，巴西进口中国钛白粉总量分别为6.95万吨、8.53万吨、8.54万吨、8.58万吨和10.08万吨，占巴西国内进口量的56%、63%、61%、66%和78%。从中国出口角度观察，巴西对中国产品的需求量占中国钛白粉总出口量的6%-7%左右，较为平稳。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股 行业周报 份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 更正说明：“该基地拥有维生素A产能1.44万吨/年，全球占比约26.7%，维生素E(油)产能2万吨/年，全球占比约138%。”更正为“巴斯夫路德维希港维生素A产能约1.44万吨/年，全球占比近三成；维生素E产能约2万吨/年，全球占比近13%。” 目录 1市场行情走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2化工品价格走势6 2.1价格统计6 2.2化工品价差统计8 3重点个股动态9 4投资建议10 5风险提示10 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：片碱价格走势6 图4：天然橡胶价格走势6 图5：PVA价格走势7 图6：环氧氯丙烷价格走势7 图7：BDO价格走势7 图8：VA价格走势7 图9：WTI原油价格7 图10：布伦特原油价格7 图11：顺酐市场均价8 图12：PA66市场均价8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 15% 13% 11% 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% 计算机 电子国防军工 传媒机械设备社会服务建筑装饰 环保建筑材料房地产通信 非银金融电力设备 银行有色金属基础化工美容护理医药生物家用电器 汽车 纺织服饰 综合钢铁 轻工制造农林牧渔交通运输商贸零售 煤炭公用事业石油石化食品饮料 -5% 过去一周（10.14-10.20），基础化工指数涨跌幅为1.65%，沪深300指数涨跌幅为0.98%，基础化工板块跑赢沪深300指数 0.67个百分点，涨跌幅居于所有板块第16位。 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业涨跌幅靠前的有：涂料油墨 （9.32%）、其他橡胶制品（8.33%）、膜材料（7.06%）、民爆制品（6.50%）、粘胶（5.95%）。 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 10% 5% 0% -5% -10% 涂料油墨 其他橡胶制品 膜材料民爆制品 粘胶其他化学纤维其他化学制品其他化学原料磷肥及磷化工其他塑料制品 合成树脂改性塑料 胶黏剂及胶带纺织化学制品 炭黑农药钾肥无机盐 食品及饲料添加剂 氨纶氯碱复合肥 涤纶纯碱钛白粉 锦纶氟化工 氮肥有机硅聚氨酯煤化工聚氨酯 纺织化学制品 -15% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：天马新材 （180.45%），佳先股份（97.08%），科创新源（43.80%），国风新材（36.79%），青岛金王（34.80%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 838971.BJ 天马新材 180.45% 430489.BJ 佳先股份 97.08% 300731.SZ 科创新源 43.80% 000859.SZ 国风新材 36.79% 002094.SZ 青岛金王 34.80% 831152.BJ 昆工科技 31.19% 301036.SZ 双乐股份 30.44% 000677.SZ 恒天海龙 30.27% 300655.SZ 晶瑞电材 26.64% 871642.BJ 通易航天 26.43% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工涨跌幅靠后的个股有：宏达新材（-11.74%），亚邦股份（-9.14%），珀莱雅（-8.47%），凯赛生物 （-7.40%），光华科技（-7.26%）。 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股 代码 股票名称 周涨跌幅 002211.SZ 宏达新材 -11.74% 603188.SH 亚邦股份 -9.14% 603605.SH 珀莱雅 -8.47% 688065.SH 凯赛生物 -7.40% 002741.SZ 光华科技 -7.26% 600989.SH 宝丰能源 -6.37% 301618.SZ 长联科技 -5.88% 603505.SH 金石资源 -5.75% 600589.SH 广东榕泰 -5.04% 601058.SH 赛轮轮胎 -4.96% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：烧碱（9.09%）、天然橡胶（7.74%）、PVA （7.08%）、环氧氯丙烷（4.62%）、BDO（4.17%）。周跌幅前五的产品分别为：国产维生素A（-27.91%）、WTI原油（-8.39%）、布伦特原油（-7.57%）、顺酐（-6.82%）、PA66（- 5.98%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 烧碱 9.09% 12.50% 天然橡胶 7.74% 35.07% 聚乙烯醇（PVA) 7.08% 10.00% 环氧氯丙烷 4.62% 13.13% BDO 4.17% -20.63% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 国产维生素A -27.91% 113.79% WTI原油 -8.39% -3.39% 布伦特原油 -7.57% -5.17% 顺酐 -6.82% -18.87% PA66 -5.98% 0.92% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：片碱价格走势图4：天然橡胶价格走势 图5：PVA价格走势图6：环氧氯丙烷价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：BDO价格走势图8：VA价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：WTI原油价格图10：布伦特原油价格 图11：顺酐市场均价图12：PA66市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 DMF价差 128.62% PTA价差 -133.66% 电石法BDO价差 48.26% 环氧丙烷（PO）价差 -27.03% 二甲醚价差 42.68% PTMEG价差 -18.48% 电石法PVA价差 20.44% 丁苯/天然橡胶 -9.29% 醋酸乙烯法PVA价差 17.79% 顺丁/天然橡胶 -8.59% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2024年半年度权益分派实施公告，本次利润分配以 方案实施前的公司总股本3,139,746,626股为基数，每股派发现金 红利0.52元（含税），共计派发现金红利1,632,668,245.52元。 公司于2024年4月8日召开的2023年度股东大会审议通过了《万华化学集团股份有限公司未来三年股东回报规划（2024年-2026年）》，未来三年内（2024年-2026年），公司将坚持以现金分红为主，保持利润分配政策的连续性和稳定性，在足额提取法定公积金、任意公积金后，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的30%，并同意公司董事会全权处理未来三年（2024年-2026年）中期分红的一切事宜。 鲁西化工（000830.SZ） 公司发布公告称60万吨己内酰胺·尼龙6项目一期工程顺利投产，生产出合格产品，目前正在进一步优化各项工艺指标。己内酰胺·尼龙6项目是公司落实“新材料补短板”战略的重要组 成部分，一期工程投产将提高公司己内酰胺、尼龙6产品的产能，进一步提升产品市场占有率和产品竞争力。 赛轮轮胎（601058.SH） 公司发布2024年前三季度业绩预增公告，预计2024年前三 季度实现归属于上市公司股东的净利润32.10亿元