基础化工行业周报：纯碱需求面承压、价格继续下跌，巴斯夫宣布部分维生素及部分香原料产品供应遭遇不可抗力

本周行业观点：纯碱需求面承压，价格继续下跌 本周（8月5日-8月9日）国内纯碱需求面承压，纯碱价格继续下跌。据百川盈孚数据，截至8月8日，轻质纯碱市场均价为1742元/吨，较上周四价格下跌39元/吨，跌幅2.19%；重质纯碱市场均价为1895元/吨，较上周四价格下跌51元/吨，跌幅2.62%。本周天津、内蒙古以及四川碱厂部分装置进入停车检修状态，安徽碱厂检修时间有所推迟，纯碱市场整体开工水平有所下降，但目前行业库存水平高位，以及场内存进口货源陆续到港，纯碱市场供应仍显宽松；需求端表现仍显疲软，行业盈利水平不佳，对原料纯碱采购周期有所压缩，光伏、浮法玻璃放水冷修产线继续增加，2024年截止至目前下游光伏玻璃冷修涉及产能已突破10000t/d，且听闻后期玻璃放水冷修产线或将继续增多，个别企业轻、重碱价格存倒挂情况。综合来看，本周纯碱价格走势仍偏弱，场内低价货源继续下探，碱厂整体出货情况不佳，多灵活商谈以促出货，一单一议。 本周行业新闻：巴斯夫宣布部分维生素及部分香原料产品供应遭遇不可抗力【巴斯夫】巴斯夫宣布部分维生素A、维生素E、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品供应遭遇不可抗力。据中国化工报公众号报道，巴斯夫德国路德维希港基地一装置7月29日发生火灾。涉事装置生产香原料和用于维生素A、维生素E和类胡萝卜素生产的前体。巴斯夫表示，所有受伤员工在事故当晚均已离开医疗中心，此次事件没有造成空气、水或土壤污染。受火灾影响，8月7日，巴斯夫欧洲公司（同时代表其受影响的关联公司）宣布，从即日起至另行通知前，部分维生素A、维生素E、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品的供应遭遇不可抗力影响。涉及的香原料包括紫罗兰酮、白花醇、DL-薄荷脑、玫瑰醚、乙基芳樟醇、橙花叔醇和异植醇。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】新疆天业等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数0.56% 截至本周五（08月09日），上证综指收于2862.19点，较上周五（08月02日）的2905.34点下跌1.48%；沪深300指数报3331.63点，较上周五下跌1.56%；化工行业指数报2849.5点，较上周五下跌1%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4537点，较上周五下跌1.18%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.56%。 本周化工板块的546只个股中，有184只周度上涨（占比33.7%)，有336只周度下跌（占比61.54%)。7日涨幅前十名的个股分别是：博汇股份、亚士创能、名臣健康、辉隆股份、国立科技、高争民爆、准油股份、宿迁联盛、国际实业、南岭民爆；7日跌幅前十名的个股分别是：正丹股份、建新股份、强力新材、康普化学、双一科技、航锦科技、乐通股份、天龙股份、瑞丰高材、和远气体。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有58种产品价格较上周上涨，有119种下跌。7日涨幅前十名的产品是：维生素VA、维生素VE、维生素VE、2%生物素、苯胺、维生素K3、高含氢硅油、丙烯酸甲酯、硫磺、TDI；7日跌幅前十名的产品是：液氯、棉短绒、合成氨、三聚氰胺、三氯乙烯、PTA、丙烯腈、辛醇、正丁醇、磷酸氢钙。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有33种价差较上周上涨，有32种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“棉浆粕-1.34×棉短绒”、“PS-1.01×苯乙烯”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“PTMEG-1.33×BDO”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”；7日跌幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“己二酸-纯苯”、“三聚磷酸钠-0.26×黄磷”、“环己酮-1.144×纯苯”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.56% 图2：8月9日CCPI报4537点，较上周五下跌1.18% 1.2、本周重点产品跟踪：江浙织机开工率小幅下降，涤纶长丝库存继续回升 1.2.1、化纤：涤纶长丝成本支撑不足，市场走势下行 高温天气来临，江浙织机开工率持续下降。据Wind数据，截至8月7日，聚酯产业链江浙织机负荷率为63.51%，较7月31日下降0.39pcts，伴随高温天气来临，下游织机开工率季节性正常下降。2024年6月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到263.63亿美元，同比+4.3%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图3：截至8月7日，江浙织机负荷率63.51% 图4：6月美国服装及服装配饰店销售额同比增长4.3% 涤纶长丝：本周（8月5日-8月9日）涤纶长丝成本支撑不足，涤纶长丝市场走势下行。据百川盈孚数据，截至8月8日，涤纶长丝POY市场均价为7700元/吨，较上周均价下跌50元/吨；FDY市场均价为8250元/吨，较上周均价下跌50元/吨；DTY市场均价为9157.14元/吨，较上周均价下跌42.86元/吨。本周涤纶长丝市场整体呈现下行走势，市场对美国经济衰退担忧，全球股市下跌，市场恐慌情绪加重，国际油价大幅下跌，聚酯原料市场随之偏弱运行，成本端支撑严重不足。 起初，长丝企业仍抱有一定的挺价情绪，报价均维持稳定，市场重心走势平稳，下游用户观望情绪浓厚，长丝市场交投气氛清淡，随着高温天气来袭，迫使下游织造及加弹企业停车降负现象增多，需求端愈发萎靡，叠加长丝市场产销连续多日未有好转，企业库存逐渐累积，多空压力下，长丝企业纷纷下调报价，市场成交重心明显下移，但下游用户手内原料较为充足，且多数厂商对于后市预期偏空，采购极为谨慎，长丝市场产销未有明显提升。现阶段国际油价虽有反弹，但聚酯原料端仍维持区间震荡走势，上涨略显乏力，长丝市场仍缺乏强势利好支撑，挺稳运行为主，场内成交氛围延续寡淡。库存方面，据Wind及百川盈孚数据，截至8月8日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为22.5、22.9、23.7天，分别较8月1日+1.8、+1.9、+1.6天。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图5：本周涤纶长丝POY价差收窄 图6：本周涤纶长丝库存天数继续回升 粘胶长丝：本周（8月5日-8月9日）粘胶长丝市场价格维稳运行，行业开工率维持高位。据百川盈孚数据，截至8月9日，粘胶长丝市场均价为43500元/吨。 下游厂家正常采买，场内观望气氛较浓，粘胶长丝市场经济流通速度缓慢，厂家库存水平不高，正常出货，价格平稳运行并未出现明显变动迹象。目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。我们认为，随着国内经济持续恢复，将持续带动国风服饰需求增长，进而带动粘胶长丝需求持续向好。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图7：本周粘胶长丝市场均价维持稳定 粘胶短纤：本周（8月5日-8月9日）粘胶短纤市场维稳运行，需求端表现平平。据百川盈孚数据，截至8月8日，粘胶短纤市场均价为13500元/吨，较上周同期价格持平。本周原料主料溶解浆市场高位盘整，辅料液碱市场窄幅下跌，硫酸市场稳步攀升，粘胶短纤成本端走势不一；供需端来看，粘胶短纤厂家装置大部分稳定运行，市场供应量处于高位，场内库存水平不高，各粘胶短纤厂家暂无库存压力，供应端利好支撑仍存；下游纱线厂家开工率不高，出货速度一般，对原料采购意愿不强，多维持按需补货，需求端表现平平。综合来看，上游原料市场价格重心上移，成本端支撑较好，部分厂家供应紧张得到缓解，下游纱企采购力度一般，粘胶短纤大厂新一轮价格政策出台，较上月一致，场内消息面交织下，粘胶短纤市场价格延续平稳走势。。 【推荐标的】三友化工。 图9：本周粘胶短纤价差基本维持稳定 图10：本周粘胶短纤库存有所回升 氨纶：本周（8月5日-8月9日）部分型号商谈重心走低，氨纶市场稳中偏弱。 截至8月8日，国内氨纶40D市场均价25800元/吨，较上周市场均价持平。主原料PTMEG市场价格维稳，辅原料纯MDI市场价格接连上涨，成本面支撑稍好； 周内多数氨纶企业报盘持稳，个别工厂部分型号报盘下调，终端需求偏淡下，下游用户跟进积极性不足，仅少量按需跟进，市场实单成交灵活商谈，20/30D市场商谈重心走低，40D市场价格僵持为主。截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价27000-31000元/吨，氨纶30D市场主流参考价26000-29000元/吨，氨纶40D市场主流参考价25000-26500元/吨，个别高价27500元/吨。 我们认为，氨纶行业已接近行业扩产尾声，2025年新增产能较少，随着氨纶需求高增，未来氨纶盈利有望向上修复。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图11：本周氨纶价差小幅收窄 图12：本周氨纶库存小幅增加 1.2.2、纯碱：需求面承压，纯碱价格继续下跌 本周（8月5日-8月9日）国内纯碱需求面承压，纯碱价格继续下跌。截至8月8日，轻质纯碱市场均价为1742元/吨，较上周四价格下跌39元/吨，跌幅2.19%； 重质纯碱市场均价为1895元/吨，较上周四价格下跌51元/吨，跌幅2.62%。本周天津、内蒙古以及四川碱厂部分装置进入停车检修状态，安徽碱厂检修时间有所推迟，纯碱市场整体开工水平有所下降，但目前行业库存水平高位，以及场内存进口货源陆续到港，纯碱市场供应仍显宽松；需求端表现仍显疲软，行业盈利水平不佳，对原料纯碱采购周期有所压缩，光伏、浮法玻璃放水冷修产线继续增加，2024年截止至目前下游光伏玻璃冷修涉及产能已突破10000t/d，且听闻后期玻璃放水冷修产线或将继续增多，个别企业轻、重碱价格存倒挂情况。综合来看，本周纯碱价格走势仍偏弱，场内低价货源继续下探，碱厂整体出货情况不佳，多灵活商谈以促出货，一单一议。 浮法玻璃方面，本周（8月5日-8月9日）市场交易氛围仍显一般，平板玻璃市场价格仍呈现下降趋势，但整体降幅趋窄。截至8月8日，全国5mm平板玻璃均价为1579元/吨，较上周同期下降39元/吨，跌幅约为2.1%。 光伏玻璃方面，本周（8月5日-8月9日）光伏玻璃市场价格弱势下行，截至8月8日，主流市场报价3.2mm均价22.5元/平方米，整体市场报价位于22-23元/平方米，2.0mm厚度的均价为13.5元/平方米，较上周价格分别下跌1.5元/平方米，1元/平方米。本周光伏玻璃价格弱势下行，价格低位下小吨位窑炉生产成本压力加重，国内冷修窑炉数量增多，在产产量快速下滑，然库存高企，下游仍以按需采购为主，供需失衡下玻璃议价能力薄弱，价格弱势运行。 供应方面：据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为4320万吨（包含长期停产企业产能375万吨），装置运行产能共计3945万吨（共19家联碱工厂，运行产能共计1850万吨；11家氨碱工厂，运行产能共计1435万吨；以及3家天然碱工厂，产能共计660万吨）。本周天津渤化纯碱装置2024年8月3日起停车检修，影响周期一个月左右；四川和邦90万吨纯碱装置，2024年8月6日起停车检修；中盐内蒙古纯碱装置2024年8月8日起停车检修，影响周期5-