2024年三季报业绩点评：三季报业绩超预期新领域与AI蓄力长期成长

2024年前三季度公司业绩显著增长，营收11.0亿元（同增14.8%），归母净利润1.3亿元（同增143%），销售净利率12.0%（同增6.4pct）。其中Q3单季表现强劲，营收4.5亿元（同增45.2%），归母净利润0.7亿元（同比大增253%），销售净利率15.3%（同增9.2pct）。盈利能力提升主要得益于大客户新机备货旺季及产品结构升级，同时精益化管理优化了业务结构与资产效率。Q3单季毛利率33%（同增5.7pct），销售/管理费用率分别为3.8%/6.0%（同比-0.9pct/-2.0pct），降本增效效果显著。

公司以热管理、电磁屏蔽、粘接、密封四大细分领域提供电子设备可靠性综合解决方案，在人工合成石墨、导热界面材料等技术领域建立高技术壁垒，并实现3C行业头部客户全覆盖。海外市场表现突出，北美大客户新一代平板电脑采用高导热石墨组件，均热板产品获海外头部及国内光通信企业800G光模块认证并量产，已通过某德系零部件企业供应商认证。

全球化布局持续推进，泰国工厂已投产，韩国、北美等地大客户订单项目推进中。AI技术发展带动AI终端（手机、PC、PIN、眼镜等）渗透率提升，为散热需求带来增量，推动消费电子行业进入新一轮成长周期。

盈利预测上调，预计2024-2026年归母净利润为1.8/2.8/3.5亿元（前值为1.4/2.1/3亿元），对应PE为34/22/17倍，维持“买入”评级。风险提示包括宏观环境多变、客户行业集中度较高、汇率波动及市场竞争加剧。