2024年三季报点评：医疗服务及配用电双轮驱动，实现公司高速发展

公司2024年三季报显示，整体业绩表现亮眼。营收达104.34亿元（同比增长25.14%），归母净利润18.09亿元（同比增长21.25%），毛利率提升至36.22%（同比增长2.60个百分点），但归母净利率微降至17.34%（同比下降0.56个百分点）。费用端，销售、管理费用率分别上升0.68和0.10个百分点，财务费用率上升0.98个百分点。单三季度数据同样稳健，营收34.36亿元（同比增长23.20%），归母净利润6.47亿元（同比增长6.24%），毛利率39.46%，净利率18.83%。

智能配用电业务高速增长，国内电网中标领先，海外业务加速拓展，订单储备充沛。前三季营收同比增长26.54%，累计在手订单156.20亿元（同比增长35.18%），其中海外配电业务在欧洲、美洲取得突破，订单同比增长272.51%。

综合医院业务平稳增长，康复医疗业绩高增。医疗服务营收同比增长21.73%，受益于医院经营管理增强及康复医院扩张。截至报告期末，公司下属医院34家（含28家康复医院），总床位数超万张，医院板块持续外延扩张。

投资建议：公司内生稳健增长，外延加速扩张，康复板块受益老龄化加速发展，智能配用电板块成为第二增长点。预计2024-2026年营收分别为144.82、185.22、226.76亿元（同比增长26.3%、27.9%、22.4%），归母净利润分别为23.01、29.69、36.78亿元（同比增长20.9%、29.0%、23.9%），维持“推荐”评级。

风险提示：规模扩张管理风险、行业政策风险、海外投资风险、医疗运营风险、汇率波动风险。