旺季新项目爬坡超预期，期待成熟项目修复
事件：宋城演艺发布2024年三季报。公司2024年前三季度实现营业总收入20.13亿元，同比增长24.46%；归属于上市公司股东的净利润10.08亿元，同比增长28.04%。 公司国庆与暑期新项目爬坡均超预期。1、7月1日至8月31日，《西安千古情》演出586场、单日最高演出15场，成为西安暑期总演出场次最多、接待观众最多的大型旅游演艺。2、国庆黄金周，宋城演艺旗下全国十三大千古情景区火力全开，7天共计接待游客超260万人次，是2023年国庆黄金周的159.7%；十三大《千古情》演出481场；高峰期间，《千古情》单日最高上演95场。 多维度升级提升游客体验，运营效率显著优化。上半年西安千古情启用2号剧院，提升了接待能力和经济效益。上海千古情景区对二楼以上空间启动全面的整改升级工作，打造新场景，扩容新空间，营造新氛围。杭州宋城完成停车场提升改造，增加车位1,100余个，有效解决客流高峰期“停车难”问题，切实为游客出行提供便利。各个景区还纷纷推出汉服体验店、换装馆，引进品牌餐饮店铺，完善路牌标识、充电宝布点和网红打卡点，增加宋礼店SKU。 投资建议：预计公司2024-2026年实现营收24.02/27.53/32.32亿元，归母净利润10.52/12.89/ 15.22亿元，对应PE为24.5/20.0/16.9X，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济不及预期；新项目爬坡不及预期；行业竞争加剧。
